期待四中全會帶來中國消費提升

文 ︱ 劉憶如 台灣大學財務金融系兼任教授

中共二十屆中央委員會第四次全體會議(簡稱四中全會)於10月20日至10月23日召開，將為自2026年起的的第十五個五年規劃綱要(十五五計劃)訂定方向。除了持續加大對高科技製造業投資，加強創新及綠色科技新動力之外，民間消費的提升也被預期為會議重心。

新的五年計劃焦點，在於如何維持高科技產業發展和提振民間消費。長期以來，中國的經濟成長主要都是由出口貿易及基礎建設投資帶動，對於民間消費則較少政策上的支持。即使目前民間消費不足，但因美中科技領域的較勁及地緣政治的緊張，中國仍持續偏重產業政策，此次四中全會對消費是否能有更大幅度的著墨，則被高度期待。

當前中國面對的主要挑戰，當然來自於對AI策略性產業最為關鍵的先進半導體技術，中國如何能在此項目上不受制於美國，是中國目前最關切的。對於最近中國限制稀土出口，特朗普隨即宣布將自11月1日起對中國疊加100%關稅，美中較勁愈烈，中國尋求科技自主的決心也愈強。

即將於今年年底結束的十四五計劃，偏重在以補貼帶動綠能產業技術。過去五年來，雖然中國的科技及出口皆大幅躍升，2025年全年經濟成長也很可能維持在4.8%之上，但卻仍面對幾項基本經濟問題，包括民間消費不振、房地產持續低迷及產能過剩等，也因此造成物價下跌的通貨緊縮威脅。

中國以前也曾出現過產能過剩問題，例如2015年發生中國生產的鋼及水泥過剩等情況。當時推動的“供給側改革”產生了一定的成效。另外，對外貿易出口及房產需求的增加，也均有助於化解當時的產能過剩。但是，基於目前美國對全球課徵關稅，外貿成長持續減緩；又面對高齡少子化的趨勢，自然不容易再像以前一樣依賴出口及房產需求消化供給，因此若僅靠供給側改革，產能過剩問題將較難獲解。

尤其這次的產能過剩面對一些更大的挑戰。譬如目前過剩的產能，其實本是全球熱烈需求的新興產業，包括太陽能、電池、電動車等綠能產業。但中國現在的生產量，卻可能已大幅超過全球的需求量：例如依估計，目前中國生產的太陽能，可能已達全球需求量的兩倍；電動車的電池產量也已達全球需求量的1.3倍，尤其近年來全球貿易競爭日趨激烈、地緣政治升溫，這些中國新興產業對外出口的大幅增加，也面臨不少政治壓力。

其次，這些產能過剩的產業多數來自於民間企業，供給面的整合及改革也因此較為困難。例如太陽能及電池產業的民間企業市佔率高達95%，電動車產業的民間企業市占率也有65%。相較於以前鋼及水泥民間企業市占率則僅有35%及50%。政府資源的投入也因此應多以提振民間消費為主，才能化解過高的產能。

針對當前民間消費不振，其中一項根本的作為在於提高社會福利及保障。相對於歐美許多國家，亞洲的社會保險及社會福利普遍偏低；民眾因此有強烈的儲蓄需求。凱因斯當年曾提出“節儉的矛盾”，談的就是當一個經濟體過度崇尚節儉而不願消費時，原本應該帶動經濟成長的民間消費，就無法扮演該有的角色。對中國而言，期待新的五年計劃加大力道拉抬民間消費，例如對子女的養育及消費性貸款等，都希望得到更多的補貼。另外，不具城市戶口的居民，消費心態更為保守；若能對此戶口制度予以鬆綁，也會大幅提升整體消費力，拉抬內需並提升物價水準，可謂惠而不費的改革政策。