8月24日，创业板注册制将正式全面实施。

与科创板试点注册制改革增量市场不同，创业板注册制改革首次将增量与存量市场改革同步推进，“存量+增量”特点显著。

注册制改革是新一轮资本市场改革的龙头，市值超过9万亿元的创业板全面实施注册制，有何市场意义？同时，对目前国内一级和二级市场的发展，又有何影响呢？

意义重大

“随着注册制的逐步推广，我国资本市场也将进一步走向成熟。”开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜告诉澎湃新闻记者，截至目前，A股推出科创板并试点注册制已一年有余，如今随着创业板也开始实行注册制，科创板积累的众多经验和制度创新，将在存量市场中得到更广泛的应用。同时，也将进一步为全市场注册制的改革探索路径、积累经验。

“另一方面，对于国内资本市场而言，以信息披露为核心的注册制的试点和推广，将进一步推进我国资本市场的市场化和国际化。此外，从影响的广度和深度看，科创板注册制是增量市场的改革，而创业板注册制更多是存量市场的改革。创业板注册制的实施，将显著提升我国资本市场成熟度。”孙金钜进一步指出。

“对国内资本市场而言，在科创板试点注册制一年来取得较好效果的背景下，创业板注册制正式走上公众舞台，三方面意义明显。”德邦证券策略分析师蔡一炜对澎湃新闻记者表示：

首先，创业板注册制将赋予创业板新的定位，与其他板块错位发展，推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局。其中，科创板更加突出硬科技的定位，上市公司要有很强的科创属性，而创业板包含的范围将会更加广泛。

其次，注册制能够精简优化发行条件和流程，能够明显提升企业在创业板的上市效率，提高创业板企业融资的便捷性。

最后，随着创业板注册制配套的退市制度不断完善，将有助于国内资本市场实现真正的优胜劣汰，避免壳资源大量挤占金融资源。

有哪些影响

创业板改革并试点注册制特色十足。证监会有关负责人就创业板改革并试点注册制答记者中表示，创业板改革以实施股票发行注册制为主线，既充分借鉴科创板改革经验，又体现了创业板“存量+增量”改革的特点。

截至8月21日收盘，深圳证券交易所（以下简称“深交所”）官网数据显示，创业板共有上市公司833家，总市值超过9万亿元，达9.10万亿元。其中，流通市值6.31万亿元。

那么，总市值逾9万亿元的创业板全面实施注册制，对国内一二级市场，有何影响呢？

就一级市场而言，孙金钜表示，相对于科创板定位“硬科技”，创业板定位创新创业型成长企业，定位更加广泛。因此，创业板注册制全面铺开后，将会有更多创新创业型的成长企业能够快速上市。此外，创业板注册制在方便公司快速上市融资的同时，也将为一级创投资本提供了优质退出通道，大幅提高一级市场投资的活力。

“二级市场方面，长期看，创业板注册制将吸引更多创新型优质公司上市，增加优质公司的供给，带来更多的投资机会。同时随着由于股票供给增加，有利于引导二级市场更加注重公司基本面研究，形成更加理性的投资环境。”孙金钜进一步指出。

不过，孙金钜同时强调，随着创业板注册制的全面推开，将显著增加上市公司供给，短期将会对市场流动性造成一定压力。同时，投资者精选个股的投资难度也将提升。

蔡一炜同时表示，创业板实行注册制在带来大量上市机会的同时，对于资金的需求也会大幅提升。短期对于近期成交金额萎缩的二级市场，吸血效应需特别关注。

“不过，从长期来看，创业板注册制对于二级市场的正面影响仍然显著。一方面，20%的涨跌幅将会显著降低投机的氛围，配合完善的退市制度，后续优胜劣汰、强者恒强的格局将会进一步加强。另一方面，在创业板实行注册制后，IPO数量有望增加，发行效率有望提高。”蔡一炜强调。

编辑 关越