招商证券H股“冷中俏” 首日配售超额认购5倍

招商证券在港招股已经拉开帷幕，与其他金融企业在港受冷遇不同，招商证券招股首日便录得其国际配售超额认购5倍。

虽然今年港股市场涌入不少券商新股，但招商证券仍有相对强势的卖点。截至去年年底为止，公司盈利表现亦优于很多同业，净利润由2013年的22.38亿元增长至2015年的109.28亿元，复合年均增长率为1.21倍，高于可比同业1.08倍的平均水准。招商证券平均股本回报率达24.3%，高于可比同业19.5%的平均水准，在营运上有一定优势。

据了解，此次招商证券集资额中约25%，大约26.187亿港元，将用于通过向招商证券国际提供额外资金支持其业务拓展招商证券的海外业务。招商证券此次拟发行8.91亿股新H股，香港发售占5%，招股价范围为11.54-12.78港元，每手200股。预计公司H股将于9月30日定价，10月7日挂牌，联席保荐人为招商证券、摩根大通及摩根士丹利。

受益于战略性的业务网络布局和差异化及多元化的服务能力，财富管理业务迅速发展。2004年至2015年，面对市场波动，招商证券连续12年实现了盈利，尤其是在2015年7月、8月和9月的A股股票市场大幅波动期间，招商证券仍然保持月度盈利。

虽然招商证券在港获得超额认购，但依然有投行机构提示风险。东亚证券就在研报中指出，招商证券的市账率为1.18倍至1.29倍，高于光大证券(招商证券最相近的同业)的1.04倍市账率。由于本地市场上已有大量已上市的中国证券公司，招商证券的估值并不特别吸引。

编辑 多多