3月22日，科创板首批申报企业在上交所官网亮相，引发全市场围观。申报企业的行业归属、注册地、保荐券商、财务数据、对标企业、受益板块、创投背景等等信息，均被人们里外三层地扒了个遍。

业内预期，根据科创板注册审核程序，第一批企业有望在今年10月左右正式登陆科创板，而对当前市场来说，科创板概念对相关板块的估值提升作用可能更具现实意义。

首批企业财务指标远超上市条件

3月18日，上海证券交易所科创板股票发行上市审核系统正式开始接收发行人的申请。截至3月22日17时，其中9家企业申请文件经补正后符合齐备性要求，上交所予以受理并在官网上公开披露。这9家企业分别为：晶晨半导体、睿创微纳、天奈科技、江苏北人、利元亨、宁波容百、和舰芯片、安翰科技，武汉科前生物。

从企业所属行业观察，属于计算机、通信和其他电子设备制造业4家（晶晨半导体、睿创微纳、宁波容百、和舰芯片），专用设备制造业3家（安瀚科技、江苏北人、利元亨），化学原料和化学制品制造业1家（天奈科技）、医药制造业1家（武汉科前生物）。

从选择的上市标准来看，6家选择“市值+净利润/收入”的第一套上市标准，3家选择“市值+收入”的第四套上市标准。

从财务情况看，9家企业中仅有和舰芯片一家为未盈利企业。其他8家企业最近一年年末平均总资产为15.32亿元，最近一个会计年度平均营业收入为10.34亿元，最近一个会计年度平均扣非后净利润为1.64亿元，最近一个会计年度各家企业平均营收增速为61.43%，研发投入占营业收入比例范围为5-20%。

广证恒生的研究报告认为，首批申报企业的财务指标远优于上市条件。8家已盈利企业2018年平均扣非净利润1.64亿元，基本上达到了A股的上市标准。仅有的一家未盈利企业和舰芯片受设备折旧摊销的影响仍处于亏损状态，但其收入已超过30亿元，相较A股部分待审企业有过之而无不及。若通过审核，预计发行承销将较为顺利。

全年募资或超500亿元

随着年后市场的全面火爆，科创板的推进工作也如离弦之箭。首批申报企业甫一亮相，一个切实的问题就摆在投资者眼前：科创板离我们究竟有多近？

根据相关制度规定，科创板股票发行上市流程包括：申请、受理、审核、上市委员会会议审议、报送证监会、证监会注册、发行上市6个步骤。其中，在交易所做出受理后，企业将在20个工作日内进入首轮问询环节，由发行上市审核机构通过保荐人向发行人提出。之后，拟上市公司还要经过约见问询、现场检查、首轮问询以及多轮问询、上市委员会审议等环节。在上交所出具审核意见后，将由证监会于20个工作日内做出注册决定，企业便可于1年内在科创板发行上市。

从目前各方政策汇总的信息来看，程序的执行目标是在6个月内完成从申报到发行上市的全部工作。

有业内人士预计，科创板有望在10月前迎来第一批上市公司。

中金公司分析师王汉锋判断，上半年之前或迎来首批科创板上市公司，全年科创板上市公司数量约在150家左右，全年预计募资500-1000亿元。

多条主线挖掘投资机会

科创板已经近在咫尺，它将给市场带来怎样的影响？投资者可以从哪些渠道掘金科创板？

国金策略李立峰团队提出了两条投资主线：一是参股科创板受理企业的上市公司。部分现有上市公司通过直接和间接方式，参股科创板受理企业，近期有望获得一定的估值溢价和市场关注度。其二是获得增量业务收入的龙头券商股有望受益。科创板开板将为券商投行、经纪、大投资业务带来增量收入，龙头券商有望持续受益。

光大证券的研究团队认为，“大博弈，利成长”是理解科创板意义的重要背景之一。对于既有板块和上市公司，科创板利多大于利空。他们提出了四个渠道掘金科创板：一是行业价值重估。例如医药行业，允许未有盈利的研发型企业上市，意味着医药企业估值体系有望从PEG估值走向PEG+在研管线折现估值，更适用于研发型药企，CRO/CMO等有望受益；新能源方面，在补贴滑坡的背景下，科创板有望为产业链各环节优秀公司提供融资与再融资渠道，加速整个产业链技术进步。二是龙头与关联企业受益，以计算机为例，对于占据产业链核心地位，有高竞争壁垒的行业龙头，由于一二级市场价差倒挂，可比公司在科创板上市有利于既有龙头上市公司估值提升，利好科大讯飞、四维图新、用友网络等。三是关注新三板企业的转板机会。四是科创板助力网下打新收益望达5%。

莫尼塔研究对比2009年创业板上市前后的市场表现提出，科创板推出前成长股行情比创业板推出前热度更高。科创板推出后大概率将相较现存上市板存在溢价。短期内，科创板推出后全局层面的“新增上市板溢价”将大于个股层面的“成长行业溢价”。科创板对现存成长股的估值提振效应可期，后续需关注成长股内部分化可能。

编辑 李林夕