股市特别报道·财经聚焦丨多只发起式基金因“闯关”失败而清盘 清盘常态化倒逼机构转向精细化运营

深圳商报·读创客户端记者  詹钰叶

发起式基金具有“宽进严出”的机制，优势是成立门槛低，可快速响应市场热点，能在市场低位时抢占先机；同时，产品也需要面对“三年大考”，这意味着持续营销十分重要。今年有不少发起式基金“闯关”失败，其中不乏近来业绩突出的基金。

据同花顺数据，今年以来清盘的百余只基金中，有44只为发起式基金，主要是规模过低导致“闯关”失败。与普通基金不同，发起式基金强化了基金退出机制，即在基金合同生效三年后，若该基金资产规模低于2亿元，基金合同将自动终止，同时不得通过召开持有人大会的方式延续。部分发起式基金规模极为迷你：数据显示，安信量化优选股票、瑞达策略优选混合发起、富荣量化精选混合发起、安信港股通精选混合发起等7只产品在清算时的规模不足1000万元。

部分发起式基金主题在今年迎来大涨行情，但由于规模未能在期限日突破2亿元，最终被迫清盘。华安创新医药锐选量化股票发起式A是其中今年初至清盘前收益最好的发起式基金，净值上涨近22%，超越基准同期收益率近17个百分点；国泰金福三个月定期开放混合、金鹰品质消费混合发起式A净值涨幅均超过10%。近一年收益率方面，富荣量化精选混合发起A、东方红鼎元3个月定开混合等多只产品净值涨幅超10%。

业内人士指出，尽管发起式基金成立门槛较低，但若三年后规模未达2亿元，基金将自动终止，“这一机制倒逼管理人提升业绩，但也可能因规模不足导致清盘”。发起式基金的优点包括管理人真金白银投入，能增强投资者信心，提高信任度；产品策略更为灵活，主动管理型基金可灵活调仓，及时捕捉市场机遇；成本方面，普通新发基金通常需200万-300万元发行成本，而发起式基金可节省部分费用。缺点方面，除存在“闯关”失败的清盘风险外，主动管理型产品依赖投研能力，部分基金可能因频繁更换经理或择时失误而出现亏损；灵活策略可能加剧净值波动，产品短期回撤压力较大。

有公募人士表示，发起式基金的清盘风险反映出行业发行生态的转变，倒逼机构转向“以客户为中心”的精细化运营。“迷你基”清盘常态化是市场走向成熟的标志之一，同时也有望倒逼制度创新，构建行业“有进有退、优胜劣汰”的良性循环。建议投资者选择管理规模适中、历史业绩稳定、投研体系健全的“老基金”，能有效规避小规模产品的流动性风险和运营隐患。