2025年投资关键词：“多元资产配置”的含金量正在上升

面对2025年的投资策略，汇丰晋信基金22日在接受记者采访时表示，在全球经济不同步、宏观局势复杂多变的环境下，建议投资者把多元资产配置的理念带入家庭理财中。多元资产配置的优势，在于不过分押注单一市场，不仅能拓宽投资视野，形成更科学的投资理念，而且能够更好地应对不断变化的市场环境。

数据来源：Wind，截至2024.12.31。历史数据不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。（汇丰晋信基金供图）

A股市场有望迎来破局与重构

对于国内市场，汇丰晋信认为，过去两年整个权益市场和外部环境，尤其身处全球变局中，发生了很大的变化，对权益投资发出了挑战。2025年，在三周期（需求周期、产能周期、房地产周期）共振下，资本市场有望迎来破局与重构。

汇丰晋信的权益投资团队经过产业链的密集调研、行业比较及内部梳理，认为2025年，景气行业大概率依然较为稀缺，更多的行业演绎的是困境反转的逻辑，如周期性行业、医药、先进制造行业等。自上而下来看，今年三周期叠加带来的盈利弹性，如果同时叠加了供给约束，企业盈利弹性是较为可观的。未来，可以关注三类投资机会：

1） 顺周期板块：三周期叠加下，经济复苏可期。基于相对悲观预期定价下的板块值得关注。

2） 供需改善板块：2025年，部分行业供需格局有望迎来明显反转，企业盈利有望带来量价齐升，这其中既有上游的周期行业，也有中游的制造业行业。

3）  增速换挡类公司：当前资本市场的定价也发生了变化，越来越多的公司注重股东回报，从 2022 年开始，回购和分红的比例都非常高。这只是开始，这类公司在A 股和港股都非常多，也是未来看好的重要方向。

海外资产面临波动

2025年，海外资产还能继续走高吗？

汇丰晋信认为，全球市场以“金发姑娘”（指维持适度增长和低通胀）的状态进入2025年，但美国政策不确定性提高海外资产价格波动。

从美联储的降息预期来看，当前美联储仍处于降息周期中，如后续通胀仍保持下行趋势，上半年仍有可能出现降息，但确实降息路径在2025年面临了较大不确定性，预计市场噪音将增加。

总的来看，风险资产正收益可期，但高估值、高政策不确定性下，需要承受波动；避险资产，同样面临波动，投资策略上重视票息收入。

据了解，汇丰晋信的QDII业务，从全球视野出发，为客户提供进本土化、定制化的跨境投资解决方案。该公司2024年成立的2036一年持有期FOF基金（投向基金的基金）着眼全球化布局，引入多元资产配置理念，在优选普通公募基金的基础上，还可投向QDII基金、香港互认基金、商品基金等品种，争取在分散风险的基础上，捕捉全球市场多门类的投资机会。同时，公司还代理了汇丰投资管理四款香港互认基金在内地的销售，受到内地投资人的广泛关注。

债市：依然具备配置价值

据了解，响应金融服务“五篇大文章”的号召，汇丰晋信基金2024年推出了市场上首只100%高纯度*绿色债券基金，助力经济高质量发展，也希望与投资者能够共享绿色经济转型中的发展红利和投资机遇。

展望2025年，汇丰晋信认为，在支持性的货币政策环境中，债券依然具备配置价值，不具备明显反转的基础。但由于宽信用预期，所以债市的波动性可能会加大。

针对不同券种和久期，可能需要采取不同的配置策略：

对于短端利率债，受货币政策、资金面等影响较大，2025年货币政策保持适度宽松，因此短端确定性较高。但考虑到当前资金价格水平相较于短端债券收益率偏高，因此现阶段短端利率债持有性价比有待提升。

对于长端利率债，已经定价一定幅度降息预期，若短期内降息幅度不及预期，可能会出现震荡情况。

对于超长端利率债，流动性有所提升，且由于久期较长，在利率下行阶段能够获得更多的资本利得。此外，超长端期限利差尚有压缩空间，值得关注。

对于非利率品种，关注交易属性好、流动性佳的券种。

编辑 秦天 审读 欧阳晨煜 二审 桂桐 三审 周国和