格林基金：债市多头行情继续，把握结构性机会

2024年开年，A股市场依然寒意阵阵。哪类资产能给投资者带来些许暖意？格林泓鑫纯债基金的基金经理尹子昕近日接受记者采访时表示，市场对于降准降息仍有预期，一季度债市多头行情有望延续。

尹子昕认为，从基本面来看，2023年四季度基本面数据普遍不及市场预期，10月份PMI重新回落，随后制造业PMI连续多月位于荣枯线以下，叠加通胀数据持续维持低位震荡，内需不足状态下，支撑债市未有大幅回调。12月份各大行再次下调存款利率，叠加国债增发落地后利空已经阶段性出尽，在基本面修复不足的压力下，市场普遍增加降准降息的预期，债市重新激发多头热情，30年期国债领涨，后续现券中短端接力，符合我们哑铃型的配置结构，在此次行情中取得了可观的收益。

往后看，2024年一季度债市多头行情预计仍会延续。主要体现在市场对于降准降息仍有预期，机构存在抢跑性的配置需求，且当前基本面经济修复基础仍不牢固，近几个月的制造业PMI均低于荣枯线，也显示了短期内经济大概率仍延续弱修复态势。另外，地产投资自2023年陷入磨底阶段后短期内未见有明显起色，大概率仍会对经济基本面造成拖累。政策端在12月底的政治局会议与中央经济工作会议对2024年的政策定调均有所表述，财政政策与货币政策在2024年配合度可能更佳，同时，2024年财政政策大概率会转向积极，货币政策保持稳中偏松。从供给角度来看，信用债方面，城投债受政府化债严控城投增量的影响，在2023年下半年发行规模出现环比回落，预计2024年化债将会延续，城投债增量或有限，且净融资规模可能也会进一步下行，推动资产荒行情的延续，则超长端债券在高票息和资产荒影响下收益率可能还有进一步下行的机会。

尹子昕表示，在操作上，仍会灵活调整持仓久期，在资金面松紧变动周期下灵活把握杠杆收益，并持续运用国债期货对冲风险，灵活把握收益性与安全性的平衡。充分运用债市工具，力争从骑乘策略、杠杆策略、票息策略上取得稳定收益。

据了解，格林泓鑫纯债近一年、近三年、近五年的收益率分别为6.67%、15.03%、23.69%，同类排名分别为16/746、17/576、15/320，均位于前5%分位，先后获得银河证券、中国晨星三年期五星评级。

Wind数据显示，截至1月26日，近1年短期纯债型基金指数收益率为2.78%，中长期纯债型基金指数收益率为2.05%，同期沪深300指数的收益率分别为-20.27%。

编辑 刘彦 审读 吴剑林 二审 桂桐  三审 张雪松