据央视新闻消息，日本央行3月19日结束了为期两天的货币政策会议，决定解除负利率政策。日本央行将政策利率设定在0%至0.1%区间。这是日本央行自2007年2月以来，时隔17年首次加息。

日本2016年2月开始实行负利率政策，当时日本央行将商业银行超额准备金存款利率由此前的0.1%降至-0.1%。

此外，日本央行宣布取消收益率曲线控制（YCC）政策，将继续以与之前大致相同的金额购买国债。日本央行宣布，取消购买ETF，取消购买房地产投资信托基金（REITs）。

日本央行预计暂时维持宽松的货币环境；如果长期利率迅速上升，可能增加日本政府债券购买金额，进行固定利率购买操作。日本央行将继续购买日本国债，规模与以前基本持平。

消息公布后，日元兑美元短线走低。截至11时41分，日元兑美元盘中最低触及149.922。

同时，日经225指数翻红，上涨0.53%；日本10年期国债期货上涨30个基点，至盘中高点。

日本加息背后的原因

此前，有日媒分析称，日本央行本次能有这么强退出超宽松的信心，主要是由于上周公布的“春斗”（春季劳资谈判）统计结果。

据经济日报，数据公布后，日本政府和经济界相继发声，将此次日本名义GDP遭德国超越的主要原因定格在汇率和德国通胀率高两方面，试图将日本自身经济发展的问题“摘出去”。日本内阁官房长官林芳正在2月15日的记者招待会上表示，日本政府将为提高工资而采取强有力的措施，同时通过支付金和定额减税，切实创造出收入增长超过物价上涨的环境以扩大消费。此外，林芳正还强调，换算成美元的GDP会很大程度受到物价和汇率动向的影响，因此在评估增减时需要多加留意。

虽然日本政府和经济界部分观点试图将汇率和物价作为日本名义GDP遭德国反超的主要动因，但分析认为，日元贬值和物价只是导致日本名义GDP排名被反超的短期因素，更深层次的原因是日本自身经济发展存在重重困境。内阁府公布的2023年四季度GDP速报值结果显示，除去物价变动，日本四季度实际GDP较三季度减少0.1%，换算成年率为减少0.4%，为持续两个季度负增长。其中个人消费环比减少0.2%，设备投资减少0.1%。

事实上，泡沫经济崩溃后的通货紧缩，依然对日本社会产生持续影响。作为内需支柱的个人消费和设备投资在后疫情时期恢复乏力，阻碍了日本经济的发展。

图源：图虫创意

此外，个人消费受到高物价、实际工资低的持续影响。有经济界人士认为，2023年四季度的日本个人消费实际情况可能比GDP统计结果还要糟糕。日本央行根据供给侧数据推算的消费活动指数，2023年四季度实际消费活动指数环比下降1.2%，为2022年一季度以来的最大降幅。

虽然在2023年的春季劳资谈判中，日本工资涨幅实现提升，但今年2月6日，日本厚生劳动省公布的每月劳动统计数据，2023年12月扣除物价上涨因素后的日本实际工资收入同比下降1.9%，为连续21个月下降。日本总务省数据显示，2023年，日本全国消费者物价指数（CPI）为105.2，同比增长3.1%，创1982年以来最高水平。而据日本帝国数据库公司近期调查结果，日本今年全年预计将有1万种至1.5万种食品涨价。有观点认为，高物价、实际工资持续下降，将进一步阻碍日本民众的消费意愿，国民的实际购买力将会进一步下降，无法摆脱滞胀的风险将会加大，这将为日本经济发展踩下“刹车”。

日本加息对全球资产的影响

2021年以来，为应对大流行时期货币超发、供应链冲击所导致的高通胀问题，以美国为代表的海外主要经济体纷纷收紧货币政策，开启快节奏、大幅度的加息周期。与其他经济体不同，日本央行多年来则持续保持宽松的货币政策，将政策利率长期锚定在-0.1%的扩张水平，成为全球仅存的“利率洼地”之一。

中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员徐奇渊认为，日本采取这项措施对市场肯定会产生一定的影响，尤其是会导致股市的下跌压力。在汇市方面，日元可能升值；在债市方面，国债收益率可能上升。

但是这些影响可能有限，有很多原因，最重要的一点就是因为我们看到日本的负利率政策，它覆盖的负利率存款范围相当有限，因为它针对的是日本的超额存款准备金。在去年下半年的时候，实际上只有5万亿日元（大概300多亿美元），所以对于市场来说，它的影响比较有限。

浙商固收在近期的研报中表示，在此背景下，日本央行的货币政策选择将具有较强的信号效应。而日本央行最新的举动或意味着全球低利率环境的彻底终结，全球或将进入高利率与高通胀并存的全新时期。伴随全球广谱利率体系普涨，作为金融资产估值体系核心的无风险利率或将面临一定程度的上修压力，使大类资产面临估值重估风险。

值得一提的是，目前，日本仍是美国国债最大的海外持有国。截至去年年底，日本的海外证券投资总额相当于4.2万亿美元，其中很大一部分来自日本的养老基金和保险公司。在过去近一年的时间里，就一直有业内人士担心，日本央行的货币政策正常化进程，可能会导致大量日本资金从全球市场流回日本国内。

不过，至少从眼下来看，投资者或许也不必就日本央行紧缩政策对全球资本流动的影响，感到过于担忧。由于日本央行收紧政策的步伐料将是渐进的，而海内外市场整体的利差幅度依然巨大，大量日本资金至少在短期内仍将继续留在海外市场。

在上周一份调查统计的273位受访者中，只有约40%的受访者表示，日本央行自2007年以来的首次加息，将促使该国投资者抛售海外资产并将收益汇回国内。他们认为，日本央行政策利率的“有限上调”后，日本与其他主要经济体之间仍保持较大的收益率差，尚不足以促使日本投资者采取转变行动。

Fivestar Asset Management Co.高级投资组合经理Hideo Shimomura表示，“我们看到此前大量日本散户资金外流到外国债券和股票中，而我不认为日本央行负利率政策的结束，会改变这一趋势。”

（综合来源：每日经济新闻、央视新闻、经济日报、财联社）

编辑 薛锦瑜 审读 张蕾 二审 李怡天 三审 万晖