六成上市公司中报预喜，确定性成为投资主线

随着上市公司年中期"成绩"不断放榜，A股的业绩情况也逐渐浮出水面。与以往不同的是，原本高成长的中小创业绩增长明显减速，从前表现平平的传统行业却不断回暖。对应二级市场，资金不再热衷追逐题材故事，业绩增长的确定性逐渐成为投资主线。

近六成预增周期股业绩翻倍

随着7月渐进尾声，A股中期业绩披露也逐渐进入高潮。记者梳理同花顺iFinD数据，截至7月30日，目前有已有2147家上市公司公布了业绩预告，其中1373家确定上半年业绩同比正向增长，占比近64%，总体保持向好势头。

在已公布的业绩预告中，周期股盈利情况成为一大亮点。受益于焦煤、铁矿石、螺纹钢等原材料大幅上涨，周期行业业绩改善明显。在业绩增速方面，上游行业如采掘等同比净利润增长较快；中游行业中建筑材料、钢铁等表现同样抢眼。

业绩增长翻倍的周期行业上市公司也不在少数，同力水泥、华新水泥、冀中能源、首钢股份、新钢股份预计净利润增幅达11298%、8900%、5904%、5523%、4863%，显示出行业持续回暖，供给侧改革已经取得初步成效。

另外，消费行业同样保持了高景气，食品饮料中报业绩增速20.2%，稍好于一季度的18.2%；家电中报业绩增速为23.4%，强于一季度的12.9%。

不过，在经历了今年一季度的繁荣高点后，A股业绩增速或将掉头向下。"从历史数据来看，全部A股净利润增速在2014年维持5%-10%的稳定状态，于2015年起增速放缓下滑。从2016年三季度起触底回升，并于今年一季度达到18.8%的高速增长。"国泰君安分析师李少君指出，这波盈利回升与工业品价格回升关系密切，PPI同比增速今年2月份见顶后开始回落，尽管幅度有限但结合已经公布的业绩预告，全部A 股中报净利润增速将略低于一季度。

监管强化中报问询函频发

过去几年，每到中报业绩披露期，"高送转"一直是市场热炒的主题之一。今年以来监管不断强化，高送转题材的热度已经明显降温。

今年3月上市的次新股元成股份，上市后的首份中报就推出10送10的高送转方案，收到上交所发出的问询函，后者要求其说明采用资本公积转增股本方式而非现金分红方式。

元成股份后来在问询中答复，"目前公司的总股本在所处行业中偏小，不利于业务的拓展，资本公积金较为充足。"公司同时抛出风险提示，本次高送转若实施将存在每股净资产、每股收益被摊薄的风险，将每股净资产和每股收益处于行业中较低水平。

在中报业绩预告披露的过程中，已有22家上市公司业绩变脸，向下修正业绩预期的情况不在少数。青龙管业原先预计中报盈利914万元到943万元，增长1500%到1550%，后来调整为净利润亏损4295万元至4270万元，前后变动幅度巨大遭深交所问询。另外，上市以来出现8次变脸的贝因美也成为关注焦点，在今年中报业绩变脸公告公布前，股价提前闪崩，因此遭交易所问询。

对此，市场人士认为，业绩变脸往往会给普通投资者带来投资损失，监管层应该对业绩大幅变脸的上市公司的问询力度，如果公司回复缺乏合理性，应加大处罚力度。

"业绩为王"成市场主要逻辑

从预盈到预亏，业绩变脸对上市公司股价的影响十分明显，基本面没有有效支撑，投资者选择用脚投票，这些公司股价多大幅下挫。受业绩变脸影响，青龙管业已下挫35.5%，贝因美则闪崩后停牌至今。相比之下，业绩稳定的食品饮料、家电、周期股今年以来多有不错表现，股价稳定走高。

随着并购重组监管的强化，外延式并购带来的增量收入减少，中小创业绩增长已明显放缓，创业板中报业绩增速为24.58%，较今年一季度的27.9%下滑。

内生性业绩增长的不景气成为创业板上市公司估值回落的主要原因。华炎投资基金经理罗帅向记者指出，从企业未来成长的角度来说，过去创业板的个股很多比较倚重并购等外延增长模式，而目前的再融资政策有收紧，创业板的许多重点行业，比如游戏传媒等方向，所面临的再融资环境不太乐观，未来的增长持续性和增长模式存疑，自然也压低了创业板的整体估值。

在上周五的新闻发布会上，证监会新闻发言人常德鹏强调，在进行股票投资时，投资者应结合宏观政策、产业状况和企业实际情况等因素，综合分析上市公司披露信息的真实准确性，理性判断其背后的投资价值，提升风险意识和自我保护能力，避免遭受不必要的损失。

编辑 程思玮