三成股价低于发行价,玩定增也得歇歇了

一年前还担心抢不到定增项目的资金，如今已被死死套牢。统计数据显示，2016年至今共有1028份定增方案在A股实施，而根据5月10日收盘价计算，有322份方案的最新股价已低于发行价，占比高达31.3%。其中江苏吴中（600200）和广电网络（600831）倒挂幅度最大，分别为42.72%和41.14%。此外，目前还有205份尚未实施的定增方案遭遇价格倒挂，占仍在推进中方案的25.92%。

在分析人士看来，曾经大概率“包赚不赔”的定增，如今已红利不再，部分方案甚至成为“烫手山芋”。究其原因，除了与当下市场低迷有一定关系外，更大程度上源于去年定增市场的极度火热，彼时，大量资金进入定增市场，溢价抢项目的情况屡见不鲜。可一旦这些公司未能如期成长，股价下跌导致定增被套几乎无可避免。

更深的逻辑则在于定增生态链的改变。重组、再融资新规的接连出炉，令市场对资本运作的热情逐步下降，转而更加关注公司的内生性增长，以及资本运作是否能给业绩带来实质性改变。

5月11日重要财经新闻

一、宏观面

1、中共中央政治局日前就维护国家金融安全进行第四十次集体学习时提出，切实把维护金融安全作为治国理政的一件大事，扎扎实实把金融工作做好。近日，“一行三会”加强金融监管力度全面升级。业内人士认为，应进一步完善金融监管，避免监管空白和监管重叠；把防范跨行业、跨市场的交叉性金融风险作为维护金融稳定的重点领域，着力丰富和完善维护金融稳定的工具箱。同时，完善金融监管要与深化改革并举。

2、在各地国企改革风生水起之际，国资国企改革再添重磅文件。昨日，国务院办公厅发布《国务院国资委以管资本为主推进职能转变方案》，明确要求调整优化国资监管职能，改进监管方式手段，着力提高国有资本效率，增强国有企业活力。 国资委不干预企业自主经营权。

3、国务院：运用市场化手段去产能,鼓励有条件的企业实施兼并重组。

4、经历了月初流动性反季节性紧张之后，最近货币市场逐步恢复平稳，场内融资难度下降。然而，中长期限市场利率继续运行于高位水平，显示流动性及市场预期的改善程度有限。分析人士指出，当前银行体系流动性既存在总量约束，又面临多种扰动，且央行货币政策放松暂时难看到，鉴于此，未来流动性压力犹存、波动难免，但波动超出边界的风险可控。

5、伴随监管政策的持续推进，金融去杠杆成效初显，同业存单发行收缩导致的银行同业缩表迹象悄然出现。今年4月，同业存单发行量环比大幅减少7200多亿元，不过受流动性紧缩、资金成本提高的影响，同业存单利率不降反升，量价齐升的局面被打破。

6、“一带一路”倡议提出三年来，金融领域支持力度强、支持方式多、支持结构全，为“一带一路”架起连接海和陆、东和西的资金融通桥梁。随着“一带一路”建设步入新阶段，一个市场化、多层次、可持续性的融资体系有望形成、完善，为“一带一路”倡议的宏伟蓝图增色添彩。

7、2017年以来至今，中国证监会进一步强化依法的理念，从严的担当，全面的意识，对市场违法违规行为重拳治乱，持续高压打击了资本市场违法违规行为，切实维护了公开、公平、公正的资本市场秩序。证监会打击违法行为现新特点 五起“大要案”罚没近52亿元

二、中观面

1、继2016年四季度增持之后，证券公司2017年第一季度投资于股票的额度达到518.57亿元，比2016年第四季度的536.67亿元减少18.10亿元，减少幅度为3.37%，仍为历史第六高。

2、今年以来资金面持续偏紧，一级市场各类主体融资成本明显上升，地方债的发行节奏也受到一定影响。前4月地方债发行缩水6成,预计本季度迎高峰。

编辑 程思玮