机构观察|市场反弹乃曙光乍现

元旦过后，基于国际国内经济环境，低迷已久的A股、港股以及黄金市场有望出现小幅反弹。这是博时基金首席策略分析师魏凤春3日下午的最新观点，简单地概括就是:曙光乍现。

随着1月20日特朗普将宣誓就职时点的临近，对“交易川普”的乐观情绪可能出现回落。美国经济在特朗普当选之前就处于上升途中，由于补库存短周期驱动，短期季节性的大宗商品市场需求回落会引发市场的担心。他分析认为，在此之前持续走低的黄金和国债市场走势有望出现反弹。

他表示，国内方面，上周燃煤、商品房销售状况等高频数据并无显著改善。12月PMI出现小幅下行，规模以上工业企业ROE在煤炭、钢铁、石油石化行业之外，改善甚小。国内货币政策转为中性，魏凤春分析认为，这可能对全球尤其是国内资产影响深远，将成为国内股票债券市场半年甚至是一年左右的主导因素。短期而言，春节之前估计市场对汇率的担忧将有所上升。但好在国内股债市场的风险都已释放一大半，预计市场短期调整的空间有限。

A股方面，魏凤春分析说，货币流动性的缓解对股市略有正面影响，2016年年底持续调整已经释放较多风险，市场短期向下空间有限。综合以上因素，他研判A股市场短期小幅反弹，结构上继续维持偏向中小盘股票的配置。行业配置上，基于高景气度、防御性和稳增长公司的投资逻辑，重点关注农林牧渔、建筑业和医药行业。

港股方面，国际美联储加息影响逐渐消化，人民币贬值预期缓解，对港股压制略有减小。国际资金风险偏好提升，以及国内资金加大对港股配置力度，可能引导港股小幅反弹，恒生国企指数较恒生指数或有相对较好表现。

债市方面，他认为，债市流动性冲击基本缓解，但信用风险却有所抬头，节前流动性可能还有扰动。预计国内债市调整空间不大，但上涨空间更加有限。原油市场关注产油国的减产执行力度和页岩油的复产情况，预计产油国开年即陆续执行减产，或推动油价缓慢上涨。

编辑 左耳