A股前三季度收官在即，又到了投资者算账的时候。要谈论前三季度的赚钱效应如何，可用“蓝筹不慢、主题更快”来概括。贵州茅台、海天味业、平安银行等是前者的主要代表，由于其市值够大，能使大多数参与者赚钱。而后者则更具张力，弹性十足，成为大批翻倍牛股的沃土。业绩与题材共舞，成为A股前三季度结构行情的主要写照。

从中长期角度看，科技股引领的结构性行情仍将继续演绎，支持科技创新的政策和行业性利好不断释放，则是主要驱动力。具体可以体现在三个层面：一是宏观经济的高质量发展，科技创新作为经济增长的新动能重要性凸显；二是多层次资本市场对科技创新的支持不断加码；三是产业政策利好频出，5G建设进度持续超预期。

一、宏观面

1、25日晚间，农业银行、工商银行相继发布公告称，该银行股东财政部将其持有的该行股权的10%一次性划转给全国社会保障基金理事会持有。据当日A股收盘价计算，二者合计股权划转总价值超过1100亿元。分析人士认为，此次划转对两家银行股价影响不大。

2、为稳投资，地方近期纷纷发力交通基础设施建设。日前，陕西、山东、江苏、浙江等多地均发布最新交通项目建设计划，四川集中开工一批总投资规模超1800亿元的交通重大项目。分析人士指出，随着地方专项债发行提速，未来几个月基建投资增速有望继续回升。

3、8月16日，央行公告改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制以来，各地金融机构正加紧切换系统。记者获悉，监管对LPR落地的要求是“358”。具体为，截至今年9月末，全国性银行业金融机构新发放贷款中，应用LPR做为定价基准的比例不少于30%；截至12月末，上述占比不少于50%；截至2020年3月末，上述占比不少于80%。

二、中观面

1、证监会官网显示，株式会社大和证券集团总公司的《证券公司设立审批》材料已于日前被证监会接收。大和证券此次拟与北京国有资本经营管理中心、北京熙诚资本控股有限公司合资新设立证券公司。

2、在近日两市持续调整的同时，一个重要指标——两融余额已升至4月份水平，接近年内高点。近期市场持续调整是否是4月份市场调整的重演？从机构观点来看，短期博弈情绪消退难免引发市场震荡，中长期底部配置期依然成立。

3、全球首个不锈钢期货昨天上午9时在上海期货交易所正式上市交易。上期所党委书记、理事长姜岩在上市致辞中表示，上市不锈钢期货，不仅可以丰富钢材期货品种序列，为产业链企业提供公开透明的价格信号和高效的风险管理工具，还可以发挥我国作为全球第一大不锈钢生产国和消费国的地位优势，提升我国不锈钢全球定价影响力。　

4、2019年9月25日，全球首个不锈钢期货在上海期货交易所正式挂牌交易。不锈钢期货是中国期货市场的第69个新品种。不锈钢期货首批上市交易包括8个合约，挂牌基准价均为15585元/吨，首日市场运行平稳。

5、受益于今年的结构性行情，偏股基金赚钱效应持续发酵，基金发行市场近期频频出现募集规模数十亿的产品。截至9月25日，9月份的新基金发行规模超过1400亿元，为今年以来募集情况最好的一个月。

6、经过一轮价格博弈后，9月25日，上海阳光医药采购网公示了联盟地区药品集中采购拟中标名单，25个“4+7”试点药品全国扩围采购全部完成，中标价格普遍在去年试点价格的基础上再降价两到三成。

7、沪深股市建立近29年来，投资与投机的矛盾一直难以化解。经过监管层和相关方面共同努力，上市公司质量不断提高，回报投资者机制显著改善。越来越多的上市公司将回报投资者当成“优先大事”。目前，上市公司回报投资者已经实现常态化、制度化。

8、上市公司利用闲置资金购买理财产品屡见不鲜。不完全统计发现，年内(截至9月25日)至少已有1049家上市公司利用闲置资金购买金融理财产品，合计金额达9179亿元,科创板公司已购入157亿元。

9、高管减持成为近期制约大盘上扬的因素之一。不过银行、保险板块成为一股“清流”，有12家银行和2家保险机构的董监高披露了增持计划，累计增持金额高达1.21亿元。

编辑 罗越