投资必读 | “春节效应”淡化,资金利率以稳为主

离2019年春节只剩下最后一周，货币市场依然风平浪静。1月28日，有代表性的7天期质押式回购利率DR007回落至2.44%，再度与央行7天期逆回购操作利率形成倒挂，显示春节前资金面保持平稳偏松。多数机构认为，出于稳增长需要，宽货币将延续，降准或降息仍有空间。央行明确，将保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定，这意味着货币市场利率大概率将保持低位平稳运行状态。

一、宏观面

1、28日，中国人民银行营业管理部发布公告，对美国标普全球公司(S&P Global Inc。)在北京设立的全资子公司——标普信用评级(中国)有限公司予以备案。同日，中国银行间市场交易商协会亦公告接受标普信用评级(中国)有限公司进入银行间债券市场开展债券评级业务的注册。这标志着标普已获准正式进入中国开展信用评级业务。　

2、为更好发挥保险公司机构投资者作用，维护上市公司和资本市场稳定健康发展，银保监会鼓励保险公司使用长久期账户资金，增持优质上市公司股票和债券，拓宽专项产品投资范围，加大专项产品落地力度。

3、2019年地方两会已拉开序幕，从各地的政府工作报告可以看到，国资国企改革依然是重头戏。盘古智库高级研究员吴琦表示，2019年各地国资国企改革依然聚焦在混改、上市以及“两类公司”组建等方面，“管资本”的改革方向越发清晰。

4、2019年地方两会召开过半，多份地方政府工作报告涉及多层次资本市场，其中科创板是热词，并成为上海、广东等经济发达省市重点工作，其他一些地方也纷纷表示将加大对科创板上市企业的奖励。

5、广东两会透露出，“扭住建设粤港澳大湾区这个‘纲’。”作为国家重大战略，粤港澳大湾区建设是2019年广东省政府工作报告着墨最多的关键词。

6、科创板总体实施方案日前获得通过，推出速度或超出市场预期。部分企业已有意暂缓海外上市的推进，转战科创板。据业内人士预计，如若询价机制放开，“绿鞋机制”或将在科创板得到更广泛应用。此外，减持制度需要与战略投资者的间隔匹配，短期内或依然比照A股。

二、中观面

1、尽管监管层尚未正式发布文件，但近期已有地方银保监局对不良贷款认定口径进行了调整。陕西、上海两地即明确“逾期90天以上贷款全部计入不良”，并列出具体时间表。业内人士认为，按监管要求暴露真实不良，部分城商行、中小银行受到的影响较大。一些不良贷款偏离度高于120%、130%的银行，利润必然会被侵蚀。

2、在去年权益ETF和债券指数基金“吸金”效应刺激下，今年各家基金公司继续瞄准被动产品。证监会最新公示的数据显示，截至1月18日，已申报待批的指数型基金多达95只；加上将转型为指数基金和正在发行的指基，共有116只产品加盟指数基金队伍，指数型基金将出现约20%的扩容。

3、为加强对国家战略和安全需求的能力支撑，我国将继续加快推进国家重点实验室建设，打造航母级科技创新平台。此外，将加大省部共建国家重点实验室建设力度，统筹中央与地方相关专项资金支持实验室建设发展。

4、2018年光伏发电新增装机4426万千瓦，仅次于2017年新增装机，为历史第二高。2019年，国家能源局将以推进光伏发电高质量发展为主线，继续推动光伏产业发展，保持光伏产业合理的发展规模和发展节奏。

三、微观面

1、据接近ST升达的知情人士魏峰(化名)此前透露，ST升达实控人江昌政挪用大量资金并通过何聪这一“马甲”进行炒股。何聪实为升达系列产品的经销商，其与ST升达及控股股东升达集团存在诸多交集。更为蹊跷的是，何聪跟随ST升达脚步在贵州设立一家业务相关的天然气管道公司。

2、一边让上市公司通过回购股份维稳股价，一边通过减持股份及增加股权质押比例来套现。1月28日晚，海印股份一口气抛出数份公告，除了继续回购股份，大股东又新增了股权质押。这与当下稳步去杠杆大趋势显得格格不入。

3、在2018年年报披露拉开序幕之际，一批上市公司开始了最后的业绩预告修正，由盈转亏的修改幅度之大，令人咋舌。上市公司突然的业绩“变脸”好似埋在市场的“暗雷”，令投资者猝不及防。但从每年的情况来看，上市公司业绩“变脸”通常也有蛛丝马迹可循，投资者应高度警惕。

4、针对*ST东凌2017年年报的减值测试评估工作遭遇拖延，将对2018年财报审计带来直接影响。倘若2018年年报仍被出具 “非标”意见，*ST东凌或将暂停上市。

5、乐视控股和韬蕴资本之间的矛盾进一步升级。1月28日，乐视控股发布声明称，韬蕴资本将易到公司运营中出现的问题再次“甩锅”乐视控股。截至目前，贾跃亭没有收到过任何含有韬蕴资本权利的法院或仲裁文件。

编辑 黄泽霖