A股三季报披露收官，上市公司赚钱能力依然不减

截至10月31日，A股三季报正式收官，除了ST长生未正常披露三季报外，3555家上市公司都齐齐地交出了业绩答卷：A股整体业绩成色亮眼，与去年同期相比，63%的上市公司的净利润实现了正向增长，赚钱能力依然不减。

不过，当前A股成交低迷，资金对上市公司信息披露愈发敏感。在三季报中，一些老牌白马股出现了业绩增速下滑的情况，投资者因此选择获利撤离，业绩成色成为了考验上市公司股价的重要试金石。

季报答卷总体满意

随着三季报正式收官，A股上市公司交出了一份基本令投资者满意的答卷。记者梳理同花顺iFinD数据，今年前三季度，A股全部上市公司共实现营业收入31.98万亿元，同比增长12.4%；实现归属母公司股东净利润2.9万亿元，同比增长11.36%。

一些细分行业保持了高景气，传统周期行业依然保持了高增长，建筑材料与钢铁行业净利润增速均超过70%；采掘、商业贸易和化工同样增速迅猛，增速排名靠前，三大行业分别增长了41.81%、39.66%和38.98%。

尽管整体趋势依然保持稳定，敏感的投资者依然捕捉到了一些"玄机"：一些近三年来穿越牛熊的老牌白马股，开始在第三季度单季触碰到业绩增长"天花板"，出现业绩放缓或是下滑的迹象，二级市场上的股价随之震荡走弱。

近日披露三季报的贵州茅台就爆出重磅地雷，因为销售收入增长大幅放缓以及去年的高基数，贵州茅台第三季度净利润实际仅增长为2.71%，业绩增速的放缓低于市场预期。作为白马股龙头，这样的业绩表现已经引起投资者担忧，10月份以来，贵州茅台已经下跌了24.81%。

贵州茅台并未其中个例，保险、大消费等多个行业的白马股不同程度的遭遇业绩"瓶颈"。保险行业白马龙头中国平安，其第三季度净利润从去年同期的228.91亿元下跌至213.02亿元，同比下滑6.94%；家电行业老牌白马股老板电器第三季度实现净利润3.51亿元，同比下降3.14％；消费行业的白马股东阿阿胶，前三季度净利润12.25亿元，同比下降1.73%。

这些老牌白马股业绩出现了短期波动，它们二级市场上高高在上的股价出现松动，今年白马股的补跌潮因此上演。

机构三季度选择调仓

对于一些业绩不及预期，或是居于高位的白马股，投资者选择提前减持，避高就低，对金融股和超跌中小创进行了布局。记者考察上市公司三季报中十大流通股股东的变化情况，获得了这样的信息。

作为在A股持股数量庞大的公募基金，它们选择了减持消费行业增持金融行业的操作策略。

家电行业的美的集团、格力电器位列基金减持市值第一和第三位，分别为73.62亿元和47.16亿元；分众传媒的减持市值位列第二，达到66.06亿元。另外，生物医药行业的复星医药、康泰生物、通化东宝均是基金减持的重点股票。相比之下，招商银行、中国太保、新华保险等金融股获重点增持。

除此之外，近三年来因持有白酒、家电行业个股获利颇丰的QFII机构，同样选择了减仓白马股。贵州茅台、洋河股份、复星医药、水井坊、首旅酒店、格力电器、苏泊尔等均是在第三家季度遭到外资大额减持的股票。

随着白马股遭遇机构资金抽离，一些超跌中小创的投资机会开始逐步被挖掘。知名私募机构淡水泉投资积极做逆势布局，买进部分中小盘成长股；千合资本的王亚伟则重点配置创业板标的易联众，对三聚环保持股几乎未变。

理性看待白马股业绩波动

股价下滑，机构减仓短期内引发的市场情绪冲击不容小觑，不过，部分白马股三季报业绩下滑可能只是短期现象，并不就此断定这些上市业绩将步入拐点，掉头向下。

知名经济学家宋清辉在接受记者采访时表示，白马股业绩不及预期的主要原因是估值已达到短期高点所致，其次则是市场信心不足。不过，当前股市调整更多是影响投资者心理层面，白马股出现业绩增长放缓或下滑的情况，只是市场的一种情绪波动而已。

"未来一段时间，预计白马股业绩能够保持稳定，它们作为业绩增长确定的板块，中长期来看依然具备投资机会。"宋清辉指出。

只不过，在短期的时间内，投资者很难再延续过去简单的投资逻辑，简单买并入持有可能再难大幅跑赢市场，高位白马股也将大概率在走势上出现分化。