投资必读丨“国家队”基金二季度低仓位运行　　

2018年时间过半，公募基金公司规模的最新数据随之浮出水面。天相投顾的不完全数据显示，今年二季度，在市场剧烈调整的情况下，偏股基金遭遇部分赎回，但由于年内货币基金收益率整体较高规模增加，公募基金资产管理总规模变化不大。值得注意的是，尽管二季度市场大幅下跌，但5只国家队基金并没有被赎回。

2015年7月底，5只规模各为400亿元的国家队基金成立，在运行两年半之后，今年一季度均被赎回70%份额。定期报告显示，在去年龙头股行情中，上述基金持续在降低仓位，或为被赎回做准备。从上述基金净值变化情况看，在今年1月下旬市场大跌之前，已经被大举赎回。

根据上述基金二季度规模数据，二季度上述基金份额基本维持不变。今年一季度末，招商丰庆A基金规模为162亿元，二季度末为161亿元；易方达瑞惠一季度末规模为157亿元，二季度末为153亿元；南方消费活力一季度末规模为154亿元，二季度末为149亿元；嘉实新机遇一季度规模为136亿元，二季度末为127亿元；华夏新经济一季度末规模为132亿元，二季度末为117亿元。从上述基金净值走势看，基金规模变化主要为基金净值下跌带来的影响，基金份额基本保持稳定。

一、宏观面

1、今年上半年，证监会发审委共审核108家公司(不包括10家取消审核公司)的首发申请，58家获通过，过会率为53.7%，创近年新低。展望下半年，A股IPO审核将保持现有良好态势，继续“重质不重量”，严格保荐人责任，拓展穿透式审核，增强形式上的灵活性，总体“严谨穿透、积极向上”。同时，“带病”IPO企业撤回数量会进一步增加，券商严把关会成为常态。

2、在住建部及时约谈了12个城市，再次重申调控力度不放松并出台6大调控措施后，多地调控再次密集加码，进一步封堵炒房“漏洞”。随着近日住建部等七部委在30个城市先行开展治理房地产市场乱象专项行动，全国房地产调控步入新阶段，“房住不炒”落实进入关键期。

3、上半年，港股IPO募资额为512亿港元，随着众多科技新秀及大型H股扎堆于下半年上市，安永预计，港股全年的IPO募资额将达2000亿港元，有望重返全球IPO前三之列。毕马威更是预测，全年港股IPO募资总额将超过2500亿港元，较去年全年的1290亿港元接近翻番。

4、外管局6月29日发布的最新数据显示，6月末，287家中国合格境外机构投资者(QFII) 获批额度为1004.59亿美元，较5月末994.59亿美元，增加10亿美元。相较于5月份，QFII无新增额度以及RQFII新增10亿元额度来说，6月份，QFII和RQFII额度发放明显提速。

5、流量漫游费时代昨日终结,部分本地套餐用户或资费上涨。有分析人士指出，随着漫游限制消失，全国流量费用将大幅下降，不少北上广等高资费地区用户可能会流向一些低资费地区办理业务。

二、中观面

1、Choice数据显示，2018年上半年，A股市场限售股解禁市值总的达到18090亿元，月均规模为3015亿元，下半年开始，月度解禁金额区间回落，7月限售股解禁金额为2945.11亿元，环比下降14.87%。从8月起，A股解禁市值开始进入“1”时代，连续4个月解禁金额不超过2000亿元。

2、近日，6家中小保险机构因漠视规则、投资不规范等问题，集中领到了来自银保监会的监管函。这次领到监管函的6家保险机构是紫金财险、安诚财险、民生通惠资产管理、众安财险、幸福人寿和中华联合财险。　

3、自6月1日A股正式纳入MSCI新兴市场指数后，借助沪、深港通的北上资金交投活跃，6月成交金额达4370.85亿元，不过净买入力度环比减少约4成。从板块分布来看，6月以来，北上资金高配沪市标的，而创业板获北上资金迅速加仓，智飞生物、泰格医药和华策影视等增持力度居前，苹果概念股也获逆势“抢食”。

4、上周(6月25日-6月29日)，沪深交易所发出各类问询函件36封，包括深交所30封，上交所6封。上市公司环保问题是关注的重点，众兴菌业、沙钢股份、蓝丰生化、辉丰股份以及东江环保等因此收到问询函。

5、截至2018年6月29日，除提交主动终止挂牌申请的公司外，共有103家挂牌公司未披露2017年年度报告。全国股转系统将终止其股票挂牌。2017年因未披露2016年年报而被终止挂牌的企业有108家。这已经是连续两年超过100家企业因年报未披露而终止挂牌。　

6、根据基金业协会数据，证券私募管理规模自2月起连续4个月缩水，共计减少614亿元，5月底管理规模为2.55万亿元。据私募排排网统计，今年规模缩水的私募有1288家，去年全年规模缩水的私募仅为691家。

7、蓝筹股行情的暂时退潮很大程度拖累了A股上半年的表现。截至6月29日收盘，上证指数上半年累计下跌13.90%，深证成指下跌15.04%；创业板指下跌8.33%。个股方面，两市3467只个股中（剔除今年上市的次新股），上半年股价上涨的有526只，占比为15%。

三、微观面

1、凯迪生态年报遭遇“非标”,牵出多宗疑似关联交易。年报延迟将近两个月后，凯迪生态6月29日披露公司2017年巨亏23.8亿元，同比下降813.74%。同时，公司2017年审计报告被中审众环会计师事务所出具了无法表示意见，公司2017年内控报告更是被出具否定意见。

2、太平洋证券巨亏背后：上市10年核心业务全线溃败。　5月单月亏损1.62亿元，营业收入-6104.81万元，这是太平洋证券最新的月度成绩单。该公司在经纪、自营、投行等细分市场不仅没有形成特色竞争力，甚至可以说是全线溃败。　

见习编辑 黄小菊