停牌长达9个多月，乐视网终于要在1月24日复牌了，可遗憾的是，在停牌期间，"乐视影业资产注入上市公司乐视网"的计划以失败而告终。巨额欠款风波、各大机构下调股票估值……负面消息缠身的乐视网股价已经摇摇欲坠。

在1月23日举行的投资者说明会上，乐视网现任董事长孙宏斌坦言入股乐视网时错判了相关债务问题的严重性，但自己会尽责到底。"人有时候要敢叫日月换新天，有时候也要愿赌服输。"他表示。

巨额债务仍然压力重重

停牌期间，乐视影业注入上市公司的计划并未成功，乐视网复牌未能带来任何一项利好。与此同时，堆积如山的债务问题仍是悬在上市公司头上的一把"达摩力克之剑".

在1月23日召开的投资者说明会上，乐视网称，自2016年以来，公司通过向贾跃亭控制的关联方销售货物、提供服务等经营性业务及代垫费用等资金往来方式形成了大量关联应收和预付款项。截至2017年11月30日，关联方对上市公司的关联欠款余额达到75.31万元。除此之外，乐视控股还存在对乐视影业欠款17.1亿元。

据悉，截至目前，乐视网部分关联方应收款项尚未收回，已出现大量债务违约和诉讼等问题。乐视网方面表示，如上述应收款项出现大面积回收困难，将导致公司现金流极度紧张，危及公司信用体系，致使融资渠道不畅，对公司经营构成不利影响。

面对债务困境，孙宏斌也流露对乐视网后期发展的担忧。"做生意总是有赚有赔，做任何事情都有风险，如果没有风险也就没有回报。如果把风险控制到零，那只能把钱存到银行了。乐视网确实发生了谁也没想到的变化，现在只能碰到什么问题解决什么问题。但如果仍然没有办法，那也只能遗憾了。"他如是回应投资者问询。

实际控制人未来变动成谜

就乐视网的股权结构，贾跃亭仍为第一大股东，持股25.67%，融创中国持股乐视网8.56%。有统计数据显示，贾跃亭目前持有股权大部份处于质押状态，截至目前，贾跃亭持有的股份占总股本的25.67%，其中的99.54%已经悉数质押给金融机构。

乐视网在投资者说明会上透露，"如果公司股价持续下跌，贾跃亭先生需按照协议条款向质押机构补足保证金。如果未能按时补足保证金，质押机构有权对所质押的股权进行处置，目前贾跃亭先生未向公司提供其质押股权处置计划。"也就是说，一旦股权质押风险引爆，将直接导致乐视网实际控制人发生变更。

另外，在回应投资者关于"是否会进一步增持乐视网并取得第一大股东地位？"的问询时，孙宏斌表示融创中国尚未有进一步增持意向。"未来，上市公司将按照相关法律法规，对实际控制人和大股东所持股权变动，进行及时的如实披露。"

复牌对创业板影响有限

目前，乐视网总市值达611.58亿元，在创业板中排名第六位。这样也巨无霸地雷引爆对市场会有怎样的影响？

自去年以来，已有数十家基金公司多次下调乐视网估值，多数基金公司将价格下调至3.91元。按照目前的股价计算，乐视网下跌幅度可能超过70%，约相当于13个跌停板。不过，目前市场上只有34只基金重仓乐视，其中持股市值占基金净值2%以上的有20只，大部分机构已经减仓离场。

另外，去年12月18日深交所已经对深证成指、深证100、中小板指、创业板指、中小创新等指数实施样本股定期调整。其中，乐视网被列入调出公司名单，被调出深证成指、深证100、创业板指数。由此可见，交易所早已对乐视网复牌可能带来的冲击做了充分的铺垫。

深圳前海孚威基金管理公司董事长刘国宏接受记者采访时表示，目前市场对乐视网复牌对市场可能的冲击已经有充分的预期，不会对市场形成明显重冲击，反而可能成为创业板走向的转折点。目前创业板估值已经处于低位，很多业绩优秀且行业领先的上市公司处于底部，在未来一段时间可能形成中线行情。

编辑 刘桂瑶