5000点？可能吗

这其实就是在警告市场：你可以涨，但不能乱来。

每轮上升行情里，必然泥沙俱下，各种小作文满天飞，一些上市公司也乐于跟庄家合作，夸大新项目、虚增业绩，甚至自己炒自己的股票。

上证指数站上3800点的时候，处罚一批违规公司，提醒、警告的意涵还是比较明显的。

熟悉大A品性的人都知道，我们历来是“闪电牛+超级慢熊”。

牛市每次都非常短暂，犹如闪电；熊市、平衡市则非常漫长。老美动辄是10年大牛市，我们则动辄10年3000点。

每当牛市来的时候，市场各方都希望赶快涨，赶快挣钱，然后赶快套现。

如果在市场上涨的前期控制不好，甚至放任加杠杆（比如2015年5月之前月），则后面会比较惨，往往一地鸡毛，并导致关键岗位换人。

2015年大牛市+大熊市时期的股市掌门人老肖，后来曾专门反思过“牛市情结”。

相信这个反思，今天依然深深刻印在监管者脑海里。更何况现在的掌门人来自业内，而不是银行口。

所以，一定不会放任“疯牛”的。

只有“慢牛”才对经济、对国家有正面意义，监管者自己才能“无咎”。

在一个持续活跃的市场里，才能有更多优秀公司IPO，才能有更多投资者相信这个市场。如果行情很快结束，即便中间脉冲到5000点、6000点，又有什么意义呢？只能沦为中产的噩梦。

2015年2月到2016年2月的教训已经非常深刻了，不应该再重演。

所以，如果接下来大盘上涨太快，一定会有更明显的降温措施出台。

到了一定时候，不排除国家队宣布减持。

还有一个重要原因，也不支持上涨太快——中美尚未达成关税协议。

如果特朗普突然变卦，比如俄乌谈判再次掀桌子，特朗普对中国祭出二级关税，则中美贸易谈判将再次生变。

如果中美签署协议之前A股涨到了高位，比如4500点或者5000点，一旦谈判破局，市场可能出现较大风险。

目前，沪深股市的总市值已经超过100万亿元人民币，港股也超过了40万亿人民币。如此庞大的市场规模，如果冲高后突然崩盘，是没有资金可以托得住的，国家队手里那几万亿只算杯水车薪。

市场参与者急于挣钱、离场，管理者希望出现慢牛，最终市场将如何演变？

我的预判是：4000点以下大涨小回，即便有调整也不影响增量资金杀入，市场将呈现板块轮动，但科技创新、脱钩替代仍然是主线。

4000点上方，市场分歧将加大。如果是很快冲上4000点的（10月底之前），则可能会有明显降温措施出来。降温的目的是让市场放慢节奏，走慢牛行情，不意味着不支持市场了。

影响未来行情演变的，主要是两大因素：第一，中美是否能达成协议，中间是否出现较大反复；第二，中国经济的关键指标，比如投资、国内消费、房地产销售等，能否真正见底回升。

至于美联储开启降息，中国货币政策空间增大，这个已没有什么悬念。

顺便提一句：目前创业板平均市盈率为46倍，科创板的平均市盈率接近62倍，均已经超过纳斯达克的平均市盈率。

所以我们很难再笼统地讲，中国科技股仍然被低估了。

对于真正有核心技术、市值仍然较小的企业来说，未来上涨空间依然很大，只是这类“真材实料”的公司占比较低，大部分被热炒的小市值概念股，只是凑热闹的，泡沫已经不算小了。

目前深交所主板平均市盈率为24倍，上交所为14倍，均低于纽交所。

但这不意味着市场将很快转向低市盈率的蓝筹股，而不去理会小市值概念股。市场往往是不理性的，也是难以预测的。

我们只能怀着敬畏之心，迎接市场的不确定性。

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