股市特别报道 | 今年以来过半红利主题基金收益为负 业内称短期调整不影响红利资产长期配置价值

今年以来，红利资产出现调整，中证红利指数在年初创下年内新低后出现震荡调整走势，多只相关红利主题基金表现不佳。业内认为，短期调整不改红利资产长期配置价值，中长期资金或将持续入市，看好红利资产投资机会。

数据显示，中证红利指数在今年1月13日盘中创下年内最低纪录5192.13点，年内累计下跌2.47%。从单月表现看，中证红利指数今年1月与2月的跌幅分别为3.29%与1.6%，本月以来该指数小幅反弹2.48%。至3月14日收盘，中证红利指数报5443.38点。

相关红利主题基金有不少表现不佳。据同花顺数据统计，名称中带有“红利”或“高股息”的基金（剔除改革红利、混改红利）共有234只（仅统计A份额），年内平均收益率为0.6%。而相比之下，股票型基金年内整体平均收益率为6.71%，混合型基金为6.33%，QDII为4.68%，FOF为2.32%；整体ETF市场年内涨6.47，其中商品型ETF、跨境型ETF收益率超11%，股票型ETF、宽基ETF、主题ETF净值涨幅超5%。

具体来看，234只红利基金中有120只年内收益为负。其中，成立于去年3月初的上银国企红利混合发起式A年内净值跌幅为5.35%，国泰上证国有企业红利ETF、银河上证国有企业红利ETF净值跌逾5%；华泰柏瑞上证红利ETF、东方红中证东方红红利低波动指数A、国联高股息混合A、华安中证国有企业红利ETF等14只红利基金年内净值跌逾3%。对比同期基准收益率，永赢股息优选A年内净值跌近3%，平安股息精选沪港深股票A跌0.2%，均至少跑输同期基准收益率7个百分点；前海开源港股通股息率50强股票、建信高股息主题股票等至少跑输同期基准收益率5个百分点；前海开源股息率100强股票A、上银国企红利混合发起式A、华宝红利精选混合A等53只红利基金均跑输同期基准收益率。

中泰证券分析师杜冲指出，短期调整不改长期配置价值，考虑到中长期资金或将持续入市，看好红利资产投资机会。低利率环境或将持续，红利股息率与国债到期收益率差值再次来到高位。红利资产配置性价比有所凸显，而作为核心红利资产，公路、港口、铁路板块经营相对稳健、现金流充沛，并且股东回报力度有望随着市值管理的深化而有所提升，在长端利率下行预期下，板块内的优质标的配置价值仍强。正积极推进长期资金长周期考核政策文件的制定修订工作，政策“暖风”频吹，伴随中长期资金持续入市，红利资产有望迎来更多增量资金。

信达证券金融工程与金融产品首席分析师于明明指出，综合各维度观点，从宏观模型判断红利风格后市或相对弱于成长风格。“展望后市，如果国家较大规模的货币政策与财政政策落地，M2与M1-M2剪刀差数据有望进一步好转。”估值维度方面，绝对PE与相对PE偏高，绝对成交量拥挤度近期有所回升，相对成交拥挤度降至历史低位，关注短期超额反弹持续性。资金层面，主动偏股基金2024年第四季度红利风格暴露度相较于2024年第三季度有所提升，创2019年以来新高。“综上我们判断，在前期科技板块涨幅较大开始回调的背景下，两会政策逐步落实，中期维度顺周期红利板块或重拾绝对收益与超额收益层面的配置价值。”随着美联储降息与国内流动性逐步宽松，他表示长期看好成长风格的均值回归。