两倍净利润增长拉不动股价？面板龙头上半年财报发布｜资本视界

8月27日晚间，面板龙头企业京东方科技集团股份有限公司（下简称京东方）公布2024年上半年财报。据披露，公司上半年实现营收入933.86亿元，同比增长16.47%；实现净利润22.84亿元，同比增长210.41%；实现扣非后净利润16.13亿元，同比增长201.83%；基本每股收益0.06元。

读特新闻记者注意到，两倍的净利润增长并未刺激股价明显抬升，截至8月28日收盘，京东方A报收每股3.82元，小幅上涨0.79%。

京东方2024年上半年度报告

面板涨价带动，上半年业绩亮眼

财报中称，2024年上半年京东方继续保持半导体显示领域领先优势。在LCD（液晶显示器）领域，五大主流应用出货量稳居全球第一，核心客户端占比持续提升，超大尺寸（≥85”）产品保持全球出货量第一。在柔性OLED（有机发光二极管）领域，产品出货量进一步增加，同比提升超25%，多款柔性AMOLED高端折叠产品实现客户独供。在专利方面，累计自主专利申请超9万件，2024上半年新增专利申请超4000件，其中发明专利超90%，海外专利超30%。

从具体业务表现来看，显示器件是京东方核心收入来源，占比达84.7%，营收同比增长14.87%。各业务版块除传感业务营收同比降低11%外，其他都保持不同幅度的增长。

京东方2024年上半年度报告

8月28日下午，京东方董事长、执行委员会主席陈炎顺在网上业绩说明会上表示，公司经营情况同比显著改善，主要是因为半导体显示行业景气度上升，行业格局持续优化。

相关数据显示，2024年上半年，全球大尺寸液晶电视面板出货量为118.4M片，同比上涨1.5%；出货面积达87.2M平方米，同比上涨8.6%。据观察，自2022年以来，受全球宏观经济影响，终端市场低迷，面板行业亦随之驶入下行周期。自2023年下半年开始，随着大尺寸液晶面板等需求的增长，面板价格开启新一轮上涨周期，行业景气度触底回升，京东方业绩得以逐季抬升。2024年上半年，受益于大型体育赛事召开和电商促销活动的带动，终端客户备货需求尤其是TV类面板需求提前集中释放。同时，面板涨价也带动了显示器件业务的毛利率回升至13.9%，从而带动公司整体毛利率提升。

行业格局方面，业内人士分析指出，随着日韩企业的退出，以及台厂的瘦身，液晶电视面板的市场份额将进一步向中国大陆面板厂集中。咨询机构数据显示，2023年中国大陆面板厂商LCD面板市场份额提升至70%。韩媒预计，全球LCD市场将转向由中国两大公司京东方和华星光电主导的双头垄断格局，预计到2027年，两家公司合计占据全球LCD市场52%份额，投资价值仍然被不少投资者所看好。

存货增加，下半年业绩仍承压

不过，不可忽视的是，业内人士分析指出，虽然业绩在转好，但公司第二季度的存货再次走高，也将给公司经营面带来压力。

此外，由于京东方规划的物联网创新、传感、MLED、智慧医工四大业务板块占比较小，短期尚不能对公司经营业绩带来重大影响。因此，京东方未来的业绩表现仍然依赖于面板价格的走势。由于下游需求未见持续性，面板价格从今年7月份开始已经出现了下滑，公司下半年的业绩将再次承压。

下滑趋势下，LCD的行情和走势是否会复现2022年的低谷？京东方执行董事、总裁高文宝在网上业绩说明会上坦言，“到目前为止，今年的需求因为体育赛事及黑色星期五的备货已接近尾声，因此价格会有所承压，需求端也会有所降低，公司仍将按需生产，至于是否为低谷，现在还不能判断。”

财报也提及，公司面临的风险包括，半导体显示行业供需关系持续波动，品牌激烈竞争导致终端价格持续下探，产业链利润空间被进一步压缩。

群智咨询预计，2024年全球面板厂商整体销售收入将同比增长10.6%，至1033亿美元。而据《全球LCD电视面板市场月度追踪》数据，2024年上半年京东方的出货量超2810万片，同比下降3.9%；市场份额为23.8%，同比下降1.4%。这意味着，在行业总体上升趋势下，京东方在LCD领域的领先优势亦面临者激烈的同业竞争挑战。

而另一方面，在OLED产业的快速发展总体趋势下，由于下场相对较晚，与行业领先企业仍有一定差距，京东方也处于追赶的位置。

值得注意的是，记者留意到，在对业绩持续增长的隐忧之外，其长久低迷的股价也引发市场的关注。据了解，一直以来，面板行业具有重资产、资金密集、强周期等特征，以京东方为代表的面板企业业绩波动明显，股价表现也饱受“价值熔炉”的争议。

记者在投资者关系互动版块看到，有投资者再次提出质疑，“京东方A估值很低，但估计一直不涨，三十年还是三元股，请说明其原因。”对此，京东方公司方面回应称，公司所处产业在过去二十年中波动较大，导致公司业绩不稳定，市场表现不尽如人意。对于公司市值管理方面的措施，股份回购和分红仍然是重点措施，会综合考虑公司运营情况、现金流情况等因素，现金流充沛的时候，会积极回购。

而有市场观点认为，京东方股价能否真正迎来转机，关键要看面板行业真正出清、OLED业务何时实现盈利，以及能否带动公司利润端和自由现金流真正改善。

编辑 许家宜 审读 伊诺 二审 张玉洁 三审 刘思敏