今年以来，市场跌宕起伏，身处其中的投资者都感受到了投资难度的加大。格林基金固定收益部总监柳杨26日在接受记者采访时表示，股市和债市的投资有其自身不同的规律，股票更侧重于把握结构性机会，债券则要对宏观经济尤其是央行未来货币政策有前瞻性的预判。他的核心投资理念是通过资产配置+权益赛道+波段交易+信用把控+转债弹性的策略，做到收益和稳健兼顾。

柳杨的投资风格以绝对收益、控制产品净值回撤为导向，擅长债券久期对冲交易及股票赛道择时策略。对于当前市场，柳杨认为，2022年下半年，债券市场确定性的机会仍来自票息和杠杆策略的机会，久期策略要视收益率曲线形态变化做灵活调整，超长债的久期策略参与机会仍存在。展望下半年，宏观经济的抓手主要在财政政策，但限于隐性债务规模的压力，土地出让金中期看不到恢复的迹象，可能财政发力的空间也有限，预计基建发力能够对冲房地产对宏观经济的下行压力，但整体偏温和。货币政策配合财政政策，可能会长时间保持相对宽松的格局，宽信用以结构性金融工具为主，银行间资金面将保持相对平稳，未来有向政策利率靠拢的可能性，但是波动幅度可能有限。信用债策略方面，将保持高等级信用的交易性配置思路，在资金面波动的窗口适当拉长高等级信用债和超长债的久期，债券配置的静态收益率将能够为格林泓景债券明年的收益打下良好的基础。可转债方面，将根据正股的赔率和胜率，适当增加可转债的交易仓位。

股市层面，在国内宏观经济压力仍存，流动性充裕的情况下，A股大概率处于震荡阶段，指数不具备大幅上涨的基础，但政策陆续发力及基本面未大幅走弱的情况下，下行风险也有限，震荡行情中更多是结构性机会，行业轮动较快。其中，中小盘已经跑出了较好的相对收益，市场担忧后续有风格切换的可能性出现，近期市场风险偏好下降中略需谨慎，但经济数据偏弱，流动性充裕的环境下，短期无明显主力赛道的震荡行情中，中小盘仍有机会；中游制造在上游成本下降后最先受益，但近期部分上游能源品供需矛盾助推价格再涨，也将影响中游制造原有利润改善节奏；成长高景气赛道比较优势仍存，地产回暖和疫情改善得到验证前仍可持续，但高拥挤度下波动加剧，传统能源受业绩高增兑现及供给约束催化，短期尚有行情。

（原标题《格林基金：严控风险，力争绝对收益》）

见习编辑 钟诗婷 审读 吴剑林 审核 范锦桦