2022年的第一个月，权益市场经历了巨幅震荡，相对稳健的固收资产进入了更多投资者的视野。wind数据显示，截至1月24日，纯债基金近一年平均涨幅达4.33%，相比较权益基金带来的大起大落，纯债基金更能为投资者带来“稳稳的小幸福”。

成立于2018年10月29日的格林泓鑫纯债A，近一年取得了6.38%的净值增长，近两年净值增长9.34%，近3年净值增长14.87%，无论是短期、中期、还是长期看，全部处在同类靠前水平。

格林泓鑫债券基金，由基金经理张晓圆管理。她注重把纯债基金的“债性”放在第一位，把“持续追求较低回撤的绝对收益”深深烙印在投资理念中。在2021年的运作中，张晓圆准确判断国内债市收益中枢下行的趋势，投资组合保持了六成左右中短久期、中高等级信用债，帮助产品实现了较好的收益。

对于2022年的债市投资，张晓圆认为，进入后疫情时代，世界经济的复苏将趋于分化。受疫情影响，前两年海外主要国家大放水刺激经济，全球供应链中断、能源危机推升制造业成本，通胀率高企不下，相比于过去供应链的影响，近期需求端的恢复又进一步推升了海外通胀水平，高通胀叠加经济潜在动能放缓，为应对滞涨格局，今年海外主要国家都将逐步收紧货币政策。以美国为例，2022年美联储加息预期进一步升温，美债收益率快速上行，美债利率的上升也带动了其他发达经济体利率的上行。

但由于中国率先实现疫情的控制，为应对潜在经济过热风险，早在2020年二季度货币政策就提前实现正常化。中国经济由“滞涨”开始向通胀回落、需求收缩演变，与海外主要经济体相比，属于不同的经济周期之下，对应的货币政策也将出现分化，国内货币政策将更多以内为主。

当前，国内经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，中央经济工作会议要求，2022年的经济工作稳字当头、稳重求进，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前，要继续实施积极的财政政策及稳健的货币政策。我们判断，货币政策需要配合财政政策进行放松，且放松的空间可能会超预期，年初货币政策率先发力， 1月17日，央行推动中期借贷便利和公开市场逆回购中标利率，均下降了10个基点。债券市场受到提振，表现强势，10年期国债收益率逼近2.7%。当下来看，经济下行压力依旧较大，宽信用效果还有待观察，目前还是处于宽货币的窗口期。债市出现快速翻转的概率不大，可适当保持仓位，顺势而为。但面对当下市场的火热，也需要保持一定的清醒，目前债券市场收益率处于低位，机构普遍对利率风险持谨慎态度，一旦后期宽信用效果超预期，经济企稳向上，叠加美联储开始加息，会对债券市场形成一定的冲击。在资产配置上，要保持一定的高流动性资产。

整体而言，张晓圆认为，2022年债市利率大概率还是会维持震荡行情，除非有特别触发因素，否则短期难以突破前期利率低点。投资策略上，要保持一定仓位，重视票息策略，同时也更加考验波段抓取能力。

（原标题《格林基金：震荡市，纯债是个好选项》）