斯凯奇宣布退市！

全球运动鞋市场再起波澜。当地时间5月5日，凭借大众化定位和舒适性在全球市场占据一席之地的斯凯奇（Skechers）突然宣布，已同意接受私募股权巨头3G资本的收购，交易完成后将从纽约证券交易所退市，转为一家私人控股公司。

这笔价值约94亿美元（约合人民币680亿元）的交易，不仅震动了资本市场，更被广泛解读为这家全球第三大运动鞋零售商在愈演愈烈的国际贸易摩擦下，为求生存与发展所采取的战略性“自救”。

贸易“寒流”冲击，私有化成避风港

斯凯奇此次私有化决策的背后，是美国政府近年来对华及对越南等主要采购地加征关税带来的巨大经营压力。斯凯奇在5月2日提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中明确警告，全球贸易政策的变动正对其业务构成重大风险。

2024财年，美国本土市场贡献了斯凯奇全球销售额的38%，而其大部分制造能力依赖于中国、越南等亚洲国家。新关税政策直接导致产品成本显著上升，严重挤压了利润空间。一双原本售价1100元的球鞋，在关税影响下，消费者可能需要支付近1700元，这对于一向主打“高性价比”的斯凯奇而言，无疑是致命的打击，使其陷入了维持价格优势与保证利润的两难境地。

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事实上，就在宣布私有化前不久，包括斯凯奇、耐克、阿迪达斯、安德玛在内的76家知名鞋企曾联名致信白宫，请求豁免所谓的“对等关税”，直言新关税政策已对平价鞋企构成“生存威胁”，若政策持续，部分企业恐面临倒闭风险。

信中强调，以平价鞋款为主营业务的企业首当其冲，既无力消化骤增的关税成本，也难以将成本完全转嫁给消费者。由于关税政策的不确定性，许多鞋企已暂停下单，甚至可能导致美国市场短期内出现鞋类商品供应短缺。

在此背景下，斯凯奇选择私有化，被市场普遍认为是规避上市公司监管压力、在关税风波中掌握更大经营自主权的明智之举。退市将使其摆脱上市公司严格的财务披露要求和短期业绩压力，从而能更灵活地调整供应链布局、产品定价策略，并专注于更长期的战略发展和业务调整，以应对持续的贸易紧张局势和宏观经济不确定性。

3G资本溢价收购，管理层与战略延续

此次交易由源自巴西、总部位于纽约的知名私募股权公司3G资本主导。根据协议，3G资本将以每股63美元的现金收购斯凯奇所有流通股，这一价格较斯凯奇此前15个交易日的成交量加权平均股价溢价高达30%。交易总金额约94亿美元。

此外，交易还为斯凯奇现有股东提供了一个选择权，即可以每股57美元的现金加上新成立的斯凯奇母公司一份不可转让的股权。该交易预计将于今年第三季度完成。

值得注意的是，交易完成后，斯凯奇将继续由其创始人、董事长兼首席执行官罗伯特·格林伯格（Robert Greenberg）、总裁迈克尔·格林伯格（Michael Greenberg）以及首席运营官大卫·温伯格（David Weinberg）等现有核心管理团队领导。

公司也将继续执行其正在推行的战略举措，包括设计创新产品、拓展国际市场、扩大直接面向消费者（DTC）的渠道、推动美国本土批发业务增长，以及对全球分销网络、基础设施和技术进行战略性投资。罗伯特·格林伯格对此表示，3G资本在助力全球标志性消费品企业取得成功方面拥有卓越成就。

3G资本以其交易数量少但规模大，并注重长期运营而闻名，其投资组合中不乏汉堡王、百威啤酒、卡夫亨氏等国际知名消费品牌。此次收购斯凯奇，也显示了其对这家鞋业巨头长期价值的认可。消息宣布后，斯凯奇股价在5月5日一度飙升25%，创下七年多来的最高盘中涨幅，尽管此前其股价今年已累计下跌28%。

业绩稳健增长，中国市场挑战与机遇并存

斯凯奇由罗伯特·格林伯格于1992年创立，凭借其舒适的脚感和相对亲民的价格，在全球运动鞋市场中成功突围，成为仅次于耐克和阿迪达斯的第三大巨头，并两度入选《财富》500强。2024年，斯凯奇实现了近90亿美元（约89.7亿美元，约合人民币650亿元）的销售额，同比增长12%，过去五年营收几乎翻番。

然而，在最新公布的2025财年第一季度财报中，尽管斯凯奇全球销售额达到创纪录的24.1亿美元，同比增长7.1%，但其在亚太地区的表现却出现分化。欧洲、中东和非洲地区（EMEA）销售额增长14%，美洲地区增长8%，而亚太地区整体销售额下降了3%。

若剔除中国市场的影响，亚太地区销售额则实现了12%的增长。数据显示，斯凯奇今年一季度在中国市场的销售额同比下降了16%。同时，公司该季度利润为2.024亿美元，略低于去年同期的2.066亿美元。鉴于“全球贸易政策带来的宏观经济不确定性”，斯凯奇已撤回了2025年全年的业绩预测。

尽管短期内面临挑战，中国市场对于斯凯奇的战略重要性不言而喻。中国是斯凯奇最大的海外市场，自2007年与香港联泰集团合作进入中国以来，已开设近3500家门店。

斯凯奇中国合伙人、斯凯奇中国、韩国及东南亚CEO陈伟利表示，过去18年，斯凯奇坚持“在中国，为中国”的战略，未来将继续推进现有计划，深化中国市场布局。公司首席运营官大卫·温伯格也曾表示，相信斯凯奇在中国拥有巨大的增长机会，并将继续在产品、市场营销和基础设施方面进行投资。

（综合来源：界面新闻、澎湃新闻、每日经济新闻、新浪财经）

综合 钟诗婷

审读 张蕾 二审 周梦璇 三审 江晓蚕