第三套标准正式开闸！首家未盈利创业板IPO获受理

6月27日，深圳大普微创业板IPO获得深交所受理，保荐机构为国泰海通，这也是注册以来首家IPO获得受理的未盈利创业板公司。招股书显示，公司拟募资18.78亿元，最近三年归母净利润累计亏损超过13亿元。不过，公司去年亏损已大幅收窄。

早在2023年2月17日，证监会已批准启用创业板第三套上市财务标准，符合条件的未盈利企业能够在创业板上市，但前期未有案例落地。

具体来看，创业板第三套标准的核心条款是企业需满足“预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元”。这一条款适用对象是那些尚未盈利但具备高成长性、技术壁垒或战略价值的创新企业（如人工智能、生物医药、商业航天、低空经济等领域）。

招股书申报稿显示，大普微主要从事数据中心企业级SSD产品的研发和销售，是业内领先、国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商。

财务数据显示，2022年至2024年，大普微分别实现营业收入5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元；归母净利润分别为-5.34亿元、-6.17亿元、-1.91亿元，三年累计亏损逾13亿元。2024年，公司主营业务收入同比增长88.73%，同时毛利转正，亏损大幅收窄，预计2026年有望扭亏为盈。

此外，2022年至2024年，公司研发费用分别为1.94亿元、2.69亿元、2.74亿元。

6月18日，在2025陆家嘴论坛上，证监会主席吴清表示，创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。

根据招股书，大普微于2024年12月最后一轮完成增资时估值为68.10亿元，综合考虑同行业上市公司估值情况，公司预计市值不低于50亿元。

大普微本次IPO募资将用于下一代主控芯片及企业级SSD研发及产业化项目、企业级SSD模组量产测试基地项目、补充流动资金，金额合计18.78亿元。

招股书显示，大普微控股股东为平湖大普海德科技有限公司，实际控制人为杨亚飞。公司设置特别表决权机制，股东大普海德、大普海聚持有的股份为具有特别表决权的股份，除公司章程另有规定外，每一特别表决权股份拥有的表决权数量与每一普通股份拥有的表决权数量比例为 10:1。大普海德及大普海聚均为实际控制人杨亚飞控制的主体，分别持有公司 13.72%和 2.99%的股份；在特别表决权机制下，控股股东大普海德控制公司 54.78%的表决权，实际控制人杨亚飞通过大普海德、大普海聚合计控制公司 66.74%的表决权。

多位投行人士表示，支持优质未盈利创新企业上市，有助于进一步加大创业板对优质科技企业的包容性、适应性和精准支持力度，引导更多先进生产要素向科技领域聚集，促进科技、资本和产业高水平循环。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，政策有利于加大资本市场对科技创新企业的支持，让科技创新企业可以登陆资本市场获得宝贵资本，从而有助于发展优质新生产力。

深交所此前表示，将坚持严把发行上市准入关，从源头提升上市公司质量，做好逆周期调节工作，更好促进一二级市场协调平衡发展。