做好金融“五篇大文章” 提升服务实体经济能力｜思与辨

引子

今年全国两会期间，金融领域相关议题引发热议。3月5日，国务院办公厅发布《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》（以下简称《指导意见》），明确金融“五篇大文章”重点领域和主要着力点，为金融发展作出系统规划。本期“思与辨”就该话题约请三位嘉宾进行讨论。

■ 主持人：赵 鑫

■ 嘉宾：

刘佳宁（广东省社会科学院财政金融研究所所长、研究员）

匡贤明（中国〈海南〉改革发展研究院副院长）

余凌曲（中国〈深圳〉综合开发研究院金融发展与国资国企研究所执行所长）

提高金融对重大战略、重点领域的服务力度和水平

主持人：金融是国家核心竞争力的重要组成部分。在您看来，此次国办印发《指导意见》对我国金融体系的整体布局和长远发展具有怎样的意义？

刘佳宁：一是突出政策协同，强化对“金融强国”战略目标的制度保障。《指导意见》为进一步发挥金融、科技、产业、财政等政策合力给出了明确方向，并提出了各领域工作目标、实施路径和配套政策要求，为实现金融强国目标奠定重要制度基础。

二是突出重点领域，强化金融服务高质量发展的支撑力度。《指导意见》聚焦金融服务重点领域、关键环节和薄弱环节，构筑做好金融“五篇大文章”的长效机制，有利于进一步疏通资金进入实体经济渠道，提高金融对重大战略、重点领域服务的力度、可持续性和专业化水平。

匡贤明：金融是现代经济的血液。《指导意见》部署做好金融“五篇大文章”，推动相关改革举措落地落细，有利于进一步提高金融服务实体经济质量和水平，对产业发展带来多方面的促进作用。以养老金融为例。随着我国人口结构变化，《指导意见》提出健全应对人口老龄化的养老金融体系，能够帮助老年人实现资产稳健增值，增加养老收入来源，更好保障日常生活开销和医疗保健支出。

余凌曲：一是金融资源配置将更加高效。《指导意见》将推进金融资源配置与高水平科技自立自强、绿色低碳发展、中小民营企业发展、应对人口老龄化、经济数字化转型等深度融合，我国金融结构与实体经济发展更加匹配，金融服务能力进一步提升。

二是金融创新能力将明显增强。《指导意见》鼓励各类金融机构围绕实体经济需求创新金融产品和服务，利用数字技术手段为经营决策、风险管理、产品研发等环节赋能，金融业将在创新驱动下提升市场竞争能力。

三是金融开放水平将显著提升。《指导意见》强调金融助力企业出海拓展业务，与实体经济紧密结合的跨境贸易结算、投融资、资产管理等业务将更加便利，金融机构将为出海企业提供更好服务，金融业开放水平和国际影响力将进一步增强。

强化政策激励，激发社会资本“敢投”信心

主持人：《指导意见》提出发挥多层次资本市场支持科技创新关键枢纽作用，着力投早、投小、投长期、投硬科技。在您看来，如何吸引更多社会资本进入科技创新领域？

余凌曲：一是不断丰富社会资本进入科技创新领域的渠道。在创业板、科创板等加快发展的基础上重点发展门槛更低、覆盖更广泛的区域性股权市场，降低社会资本进入产业基金、创投基金、天使投资的参与门槛，推动多层次资本市场对科技企业有更高包容度。

二是为投资者提供合理且有吸引力的投资回报。构建差异化的资本市场回报激励约束机制，探索税收与投资期限“负向挂钩”机制，推进形成长期投资、价值投资、耐心资本投资。

三是更好发挥专业投资机构作用。支持私募创投基金管理机构专业化发展，提升投资机构在各大科技创新赛道的专业投资能力、投后管理能力和投资回报能力，有序引导社会资本进入科技创新领域。

匡贤明：一是优化资本投资的退出机制。社会资本投资科技创新，需要通过有效的退出机制实现增值。因此，应进一步降低交易成本，提升股权流动性，满足社会资本在不同阶段的退出需求。二是强化知识产权保护，降低社会资本投资科技创新的不确定性。

刘佳宁：一是强化政策激励，激发社会资本“敢投”信心。社会资本对科技创新领域的投资往往面临高风险和长周期的挑战。建议通过税收优惠、财政补贴等政策工具来有效降低投资成本。同时，可以探索政府引导基金领投、社会资本跟投的模式，以政府资金的杠杆效应带动更多社会资本投入，达到“四两拨千斤”的良好效果。

二是优化评价体系，破解“看不懂、不敢投”难题。科技创新领域具有高度的专业性，建议建立更加科学的企业评价机制和科技中介服务体系。推行“创新积分制”通过量化企业的创新能力，帮助金融机构实现从依赖抵押物到看重技术的转变。同时，应大力发展科技保险，为科技型企业分散和缓解投资风险。

三是完善退出渠道，提升资本流动性。多层次资本市场是吸引社会资本的关键所在。建议持续深化科创板、创业板改革，为科技企业提供更多上市融资机会。同时，积极发展区域性股权市场和并购市场，为早期投资提供多元化退出路径。

编辑 秦天 审读 张雪松 二审 李璐 三审 潘未末