黄金市场再现风波。4月16日，公开社交平台上部分网友发帖称，深圳水贝黄金市场有商家携上百斤黄金货款连夜“跑路”，涉及金额或高达2亿元。随后，千百万珠宝方面进一步辟谣“跑路”传闻，并指出主要是由于资金冻结暂停黄金买卖，进而引发了本次传言。（相关报道>>携800斤黄金跑路？商家回应：谣言！读特记者现场直击）

而这也再度引发了市场对于黄金交易延时交付模式的探讨，钱货若不能在交易时即刻两清，将会产生怎样的风险？

此番“跑路”传言是由黄金买卖暂停而引发的。北京市社会科学院副研究员王鹏指出，近期金价暴涨使得黄金市场更为敏感，可能进一步引发市场各类参与者的恐慌和贪婪情绪，从而加剧交易的不确定性和波动性。在这种情况下，“跑路”传闻很容易引起关注，并对市场信心产生不良影响。传闻并不一定代表真实情况，投资者应保持理性，等待更多信息披露。

延时交割存风险

在黄金热度的加持下，这一“跑路”的乌龙消息给市场带来了无尽的谈资。金店老板拿走自己的黄金，为什么算“跑路”？记者也在采访中找到了答案。

水贝一商户周亮(化名)指出，不同于零售商户钱货两讫的交易方式，千百万珠宝这类门店属于黄金产业上游的板料商家。通常情况下，这类商户在上海黄金交易所等渠道采购精炼过的、符合国际交易标准的黄金板料，供货给黄金加工工厂后制成黄金饰品，再向下游零售柜台商家销售，板料商家从中赚取差价。

“黄金板料价格紧跟国际金价大盘走势，工费极低，相较于金条、金饰等成本更低，因此也会吸引部分零售柜台商家或散户购买，再自行寻找加工渠道制成金饰。散户购金需求较小，板料商家卷入‘跑路’传闻，多是因为收取下游商户的资金，却并未如期交付黄金。”周亮解释道。

而黄金板料面向零售柜台商家的销售，也埋下了隐患。记者向多位黄金相关商户采访了解到，金价实时变动，黄金相关交易往往按照当下价格进行交割。为了赚取更多差价收益，存在部分原料商在收到下游商家的货款后会延后提货并交付黄金，如果金价快速走高，原料商便需要承担其中的差价损失。一旦损失过大，部分原料商便会选择直接“跑路”。

周亮指出，板料商这类交易模式受害者往往多是黄金领域的同行，不仅是下游柜台商户在支付货款后收不到黄金。部分原料商在“跑路”前，往往还会以“缺货”等名义向周边同行大量借货或借资金周转。不过，周亮还提到，由于这类模式早前便出现过“跑路”事件，现下不论是零售柜台商家还是散户，在黄金交易方面均更为谨慎。柜台商家可直接选择加工厂购买金条、金饰，散户则是一手交钱一手交货，不开展任何形式的托管服务。

在王鹏看来，黄金价格受全球经济状况、地缘政治风险等多种因素影响，价格波动可能较大。如板料商在金价波动中判断失误，可能会造成自身损失。同时，一旦板料商无法按时交付黄金或携款跑路，下游商户将面临损失。

知名经济学者盘和林则指出，板料商延后交付黄金，便将黄金实物交易变成了先付钱、不拿货的期货交易模式。对于买家，可以看作是黄金期货的多头；对于卖家，可以看作是空头，因为未来要交付一定数量的实物黄金。这类模式势必要看价格的“脸色”，板料商赌的是金价下跌，存在显著的市场风险。

理性开展大宗商品交易

近两个月以来，随着金价一路飙升，黄金热度居高不下，在屡次刷新历史最高交易纪录后，4月12日金价自2350美元/盎司附近开始高位跳水，4月15日再度小幅回升。截至4月16日18时30分，COMEX黄金报2387.5美元/盎司，日内涨幅为0.20%。

国际金价的变化也带动了国内金饰价格和黄金市场的变动。4月16日，周大福等品牌金饰报价多在734元/克上方，银行金条报价也多集中在580元/克附近。

谈及后续黄金价格走势，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，从目前复杂国际政经环境看，黄金价格有一定支撑，但要突破历史高点，需要重大超预期事件刺激。一方面，国际地缘冲突持续，海外主要央行政策新周期，对黄金有一定支持；但值得关注的是，目前黄金价格处于历史高位，基于欧美通胀前景，实际利率仍可能对黄金价格构成一定逆风。

周茂华认为，从历史经验看，长期或超长期持有黄金具有一定抗通胀作用，但需要留意近期黄金价格波动有所加大。目前黄金处于历史较高水平，影响黄金走势不确定性因素仍然较多，对投资者专业性要求较高。从稳健投资角度，更倾向于选择多元化投资组合，审慎投资，重视短期市场波动风险。

而对于黄金交易领域发生的风险事件，盘和林表示，用户若想要参与黄金投资，可以购买相关基金产品。如果选择购买实物黄金的方式，就一定要拿到实物，先预付、不拿金的模式已经违背了线下黄金投资消费的初衷，更容易造成资金损失。

王鹏提醒，在进行黄金相关的大宗交易时，不论是柜台商户还是个人用户，均要选择有良好信誉和口碑的交易对手方，以降低信用风险。在签订交易合同前，应仔细评估交易条件，包括价格、交货时间、付款方式等，确保合同条款公平合理。在进行黄金交易时，应了解相关法律法规和政策规定，确保交易的合法性和合规性。其中，面对黄金增值属性，个人用户更应该保持理性、谨慎评估风险并做出明智的投资决策。

编辑 黄小菊 审读 郭建华 二审 郑蔚珩 三审 刘思敏