注册制改革的脚步坚定而有力。今后，未盈利企业上市有了新选择。2月17日，上交所、深交所和北交所正式发布与全面实行股票发行注册制相配套的业务规则及指南。

其中，深交所就未盈利企业申请在创业板上市发布专项通知，主要有三个方面安排：一是细化未盈利企业行业范围，包括先进制造、互联网、大数据、云计算、人工智能、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的创新创业企业；二是明确未盈利企业上市条件，启用“预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元”上市标准；三是做好相关规则衔接，《创业板股票上市规则》中同步取消了关于红筹企业、特殊股权结构企业申请在创业板上市需满足“最近一年净利润为正”的要求。

“通知明确了具体上市细则，让拟上市企业及承销商有规可依，细则适应当前经济转型的需求，有力支持了新经济企业的发展，有望吸引一批具有创新能力的新经济企业登陆创业板。”前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉记者。

杨德龙表示，此举有利于包括先进制造、互联网、大数据、云计算、人工智能、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业企业上市，此外，制度安排为一些优质的中概股回归铺平了道路，这必将增强资本服务实体经济的支持作用。

事实上，2020年创业板改革并试点注册制落地之初，深交所便制定了未盈利企业在创业板上市的标准及监管制度，为未盈利企业上市预留了空间；同时，考虑到市场实际情况，按照“稳中求进”原则，当时明确了暂不实施的过渡期安排。

如今，创业板实施未盈利企业上市标准时机已经成熟。深交所指出，一是不同类型的高新技术企业、创新创业企业利用创业板发展壮大的愿望持续增强。其中包括不少创新属性较强但尚未实现盈利的企业提出到创业板上市融资的需求，需要扩大创业板包容性和覆盖面，更好服务科技自立自强。二是未盈利企业发行上市监管的基础日益牢固。近年来，深交所持续提升发行上市审核工作质效，丰富审核监管经验，为支持未盈利企业发行上市打下坚实基础。

据了解，作为注册制改革试点的“试验田”，科创板率先落地了未盈利企业上市的制度。根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条规定，科创板第五套上市标准为“预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件”。

2020年1月，泽璟制药正式登陆科创板，A股迎来了首家未盈利企业。截至2022年末，科创板共有45家上市时未盈利企业，其中2022年上市的公司就有19家，数量同比翻倍，其中18家为医药制造业企业。按照科创板规则，发行人尚未盈利的，其股票或存托凭证的特别标识为“U”；发行人首次实现盈利的，该特别标识取消。

（原标题《未盈利企业可在创业板上市！哪些行业迎利好？》）

编辑 钟诗婷  审读 韩绍俊 二审 范锦桦 三审 王越胜