博时基金首席宏观策略分析师魏凤春8日分析称，从宏观要素看，疫情缓和催化海外加快复工，但并不意味着中国的出口修复；央行创设新的货币工具支持小微企业，预示着货币政策从宽货币转向宽信用。目前宏观经济处在增长上行、低通胀稳定、流动性宽松与制度红利逐步释放的弱复苏阶段，风险资产仍有一定的机会。不过与过去两个月相比，驱动力发生了一些边际上的变化。

从增长因子方面看，魏凤春认为增长因子较前一周的变化主要是出口数据的更新验证了外需的修复可能有波动的预判，短期注意外需的修复与出口增速的变化可能是不一致的，背后逻辑是疫情期间少数爆发性需求对出口提供了支撑，随着全球经济从底部逐渐修复，我国更多的出口行业会受益，但随着疫情逐渐缓和，相关物资的爆发性需求也会有所缓和，因此短期外部经济的好转与出口增速并不一定是线性对应的。但总体而言，全球经济底部反弹修复的趋势不变，中国此前经济触底提前一步，修复斜率有所放缓。

从流动性因子方面看，较前一周的变化主要是央行创设两个直达实体经济政策工具稳信用、宽信用，宽货币到了某种程度，政策重心会调整到宽信用，考虑到大水漫灌的负面影响，类似于直达实体经济政策工具的结构性稳信用、宽信用工具是更加合理、有效的选择。这种结构性宽信用的工具显然抑制了进一步货币宽松的需求。

具体来看， 魏凤春表示，A股方面，目前宏观方面有利于风险资产。投资者继续追逐估值已经合理甚至偏高的消费和成长板块，不愿意切换到低估值、高赔率的周期板块和金融板块，再次提醒消费细分行业的拥挤。对于经济复苏带来竣工产业链的机会需要重视。

原油方面，他认为，OPEC+新一轮减产正式开启，全球疫情有所缓解、需求有望缓慢复苏，国际原油供求关系相对改善，预计油价将有所修复。

编辑 程思玮