壳资源狂欢，挑选有讲究

在近期资本市场，壳资源概念可谓是高频词汇，如今注册制暂缓、战略新新板又被搁置，在A股巨大IPO堰塞湖的背景之下，借壳上市成为了不少企业的又一重要选择。

恒大或将回归A股的消息近期引起了市场普遍关注。在上周11日至12日，恒大通过大宗交易和集合竞价方式大举买入“京津冀一体化”概念股廊坊发展，高调举牌，以5.005%的持股比例成为了公司第二大股东。举牌仅一天过后廊坊发展随即停牌重组，廊坊发展是否会继续转让股份给恒大，以至于恒大成为其第一股东引发了市场猜测。

另外一方面，嘉凯城征发布公开卖壳方案，其三大国资股东意图以36亿元转让持有的52.78%的股份。从公布的方案来看，买家被锁定在地产企业，且提出了2015年度房地产销售金额不低于2000亿元，且销售面积不低于1500万平方米等严苛条件。从上述条件来看，恒大极有可能是其锁定的买家。

恒大或将借壳上市的消息使得壳资源概念再次推回到台前。2015年，A股借壳就已经风起云涌，趁着上半年的大牛市，不少企业都想借此获取高估值。有数数据显示，去年以借壳为目的重大资产重组多达79起。今年以来，圆通速递已经借道大杨创世登上A股，鹏欣资源等多只股票借壳也正在商谈之中。

按照以往的借壳情况，借壳公司多为小市值、股权分散、盈利差负债高的企业。另外在国企改革的背景下，对于国企资产重组市场同样给予了很高的预期。中泰证券分析认为，诸多地方国资委在两会前后均已给出明确资产证券化率提升和上市目标，同时由于传统产业居多，地方国企也是壳资源“密集区”。投资者可以关注，风华高科、通产丽星、星湖科技、*ST 舜船、南纺股份、南通科技、珠江控股、七星电子等“壳资源”公司。

在壳资源“狂欢”的背景下，也有券商分析认为投资者应该把握好其安全边际。招商证券的分析师在研报中提出，积极把握壳资源价值的同时，但更不能忽略周期的力量，在周期反转背景下，壳资源虽稀缺但更要注意安全边际。不要盲目追壳，市值/NAV溢价率在-30%—50%为壳类股票价值中枢，围绕合理价值中枢高抛低吸才是首选。

编辑 陈冬云