国内股市鸡年开市,首日虽然没有如人们期盼出现开门红,但随后几天股指的逐步走强,特别是主板大盘蓝筹的强势,让人对春季行情乃至全年的走势开始有所期待。一年春来早,与两市处于过年模式的低迷成交形成鲜明对比,监管层频密发声,框定了今年A股运行的主基调。

1月7日,中国资本市场论坛上，证监会主席助理宣昌能对资本市场回顾展望,就明确提出,2016年,深刻反思2015年股市异常波动教训，着力推进依法监管、从严监管、全面监管，资本市场功能得到一定的修复和改善，市场运行呈现稳中有进的特点。同时,他表示,证监会2017年将坚持稳中求进工作总基调,把防控金融风险放到更加重要的位置。

这段讲话透露的信息量很大。首先,管理层对目前市场有一个比较清晰的定位,沪深股市依然处于2015年异常波动的修复行情阶段,资本市场功能尚待进一步修复和改善,防范金融风险还是必须面对的功课。显然,这与部分国内部分证券研究机构去年以来的慢牛的大势判断存在一定的区别。

其次,“稳中有进”、“稳中求进”,“稳”是一切工作的基础。2016年的稳主要体现在沪深股市运行总体平稳，市场机制的内在稳定性增强。去年3月初至年底上证综指累计上涨15%，二、三、四季度区间振幅均低于10%，涨跌幅超过2%的交易日仅7个，这些指标大幅低于2015年的水平。这一数据既然作为年度成绩罗列,其实是在表明,修复行情,监管层对指数波动的容忍度有限。

第三,在稳定的基础上谋求更大的发展。讲话表示,去年的“进”，主要体现在股票融资规模大幅增加，对实体经济特别是供给侧结构性改革的支持力度加大。2016年，IPO、再融资(现金部分)合计1.33万亿元，同比增长59%，IPO家数和融资额创近五年来新高，再融资规模创历史新高。上市公司并购重组较为活跃，涉及交易金额2.39万亿元。亮丽的数据反映出的股市融资功能恢复,也是监管层喜闻乐见的一件大事。

对于2017年的“稳”和“进”,2月10日全国证券期货监管工作会议上，证监会主席刘士余表态更加明确。深刻反思股市异常波动教训，依法全面从严监管，持续整顿市场秩序，保护投资者合法权益，切实服务供给侧结构性改革。守住稳定的市场底线,他同时强调,稳中求进 协调推进资本市场改革稳定发展。他表示，股指稳定和融资力度不能对立，没有IPO数量的提升，资本市场一些丑恶现象难以从根本上解决。2017年资本市场为国家战略服务的力度要提升，也要求让新股发行和再融资回到正常状态。

春节前由于新股发行节奏加快，市场上有一种声音认为这样做对市场抽血过重，会影响股指的稳定，让市场陷入冷寂。刘士余主席此次会议上的表态,更加明确完善股市的融资功能仍然是今年工作的重中之重。中国证监会新闻发言人邓舸10日也指出，在充分考虑市场承受能力的基础上，顺势而为，及时调整，让新股发行和上市公司再融资审核回归正常状态，积极增加市场供 给，引导社会资金“脱虚向实”流向实体经济，构建资本市场服务实体经济的长效机制。

着力推进依法监管、从严监管、全面监管,在市场的制度建设上,证监会今年又有新的动作。2月8日，证监会就政协十二届全国委员会第四次会议提案进行的答复中,明确表示,将加大企业并购审核力度，形成监管威慑,强化业绩补偿监管，引导市场估值回归。1月20日，证监会表示将严格再融资审核标准和条件，解决非公开发行与其他融资方式失衡的结构性问题，发展可转债和优先股品种，抑制上市公司过度融资行为。

对于操纵市场,损害中小投资者利益的行为,管理层继续发出监管最强音。在监管工作会议上,刘士余毫不留情的指出了一些中国证券市场长期存在但缺乏治理的现象。他对一些名嘴和证券分析师天天在媒体上胡说八道感到气愤，斥责好政策也被黑哨吹歪了。此外,表示资本市场不允许大鳄呼风唤雨，对散户扒皮吸血，要有计划地把一批资本大鳄逮回来。

无独有偶,中国保监会副主席陈文辉日前也公开表示，当前金融领域风险积聚，保险资金运用领域也出现非理性举牌、与一致行动人非友好投资、跨境跨领域大额投资和并购、激进经营和激进投资、产品多层嵌套和监管套利等问题。他告诫保险业要切实增强风险意识、责任意识和底线意识，对于风险问题要保持高度警惕和敏感，牢牢守住制度红线和风险底线。他的这番表态,实际上剑指去年有钱就硬性的,频频举牌的险资。

为一些试图通过操纵谋求高收益的资金套上紧箍咒,让它们带着脚镣跳舞,对股市长远发展有益,但短期看会降低市场的活跃度。特别是在这个上市公司估值普遍偏高的市场,能否形成赚钱效应,吸引增量资金,是今年管理层必须面对的一个重要课题。春节前后，央行三次提升MLF、SLF利率，节后还暂时停止了逆回购操作,2月4日之后，连续暂停公开市场操作。尽管国内经济是否进入“加息”周期还存在争论,但是货币在收紧、货币成本在上升,去杠杆继续是既成事实。“钱紧”之下,股票供给还在显著扩大,股市供求天平会否发生倾斜,估计真有点悬。

因此,国内股市今年依然是政策市,区间震荡,结构性行情还是主线。当然,稳中有进,稳中求进,“有”和“求”,一字之差,也显示监管层的工作的主动性和进取心2017年会更强。如果国内经济今年出现大的起色,国际政治经济环境又不添乱,也不排除国内股市顺势再上一个台阶。

见习编辑 小敏