全球掀起降息潮 中国资产或迎来配置良机

美联储意外降息使得美股巨幅震荡，面对外围市场的压力，A股在4日表现平稳，低估值的金融与地产股成为了资金配置的主要方向。随着全球新一轮降息潮来临，市场人士认为中国资产或迎来配置良机。

北京时间3日深夜，美联储宣布紧急降息50个基点，但这一宽松信号并未能刺激美国股市，超预期的宽松信号反而加剧了投资者对美国经济增长形势的担忧。截至隔夜美股收盘时，道琼斯指数大跌785.91点，跌幅2.94%，标普500和纳斯达克指数分别下跌2.81%和2.99%。

为了对冲疫情原因对美国经济构成的冲击，国泰君安认为上半年美联储将继续降息1-2次，下一次或是4月底。事实上，在美联储做出降息信号之前，全球已经掀起新一轮降息潮，澳大利亚和马来西亚央行已经接连宣布降息25个基点。

面对美股持续调整压力，A股表现相对强势。4日经过震荡整理之后，上证指数站上3000点，房地产、证券、建材等低估值蓝筹板块相对强势。据粤开证券的研究显示，券商板块目前估值为1.5倍市净率，处于历史估值16%分位点，在当前资金面宽松，市场交投持续活跃的背景下，使得券商估值不断提升。

海外市场的不确定性对国内市场将产生怎样影响？央行在4日发布了《金融危机传染实证分析研究》工作论文，其中提出，从美国股市对中国股市的风险传染看，静态Copula函数检验显示，中国股市下跌与美国股市下跌一定程度上存在联动，但这种联动效应在时变Copula函数统计检验上并不显著，表明中国股市波动也有一定独立性。

上海一位资深公募基金人士对记者表示，目前全球负利率的大环境下，很多国家的货币政策空间是比较有限的。美联储此次降息短期内有助于提振市场信心，对于全球股市均有正面作用。但中期来看，海外市场走势如何很大程度上仍要取决于近期健康风险对于全球经济的负面冲击有多大。

“目前中国国内面临的风险已经显著收敛，同时A股估值仍处于全球较低位置。低估值叠加高确定性，使得A股资产在全球来看具有较高吸引力。”上述人士指出。

编辑 张克