瑞信发布2020年投资展望：中国股票将跑赢全球新兴市场综指

《瑞信2020年投资展望》12月2日在香港发布。该报告预测，2020年，全球经济将缓慢增长2.5%，衰退的可能性较低，股市的回报率将在个位数。中国股票有望跑赢全球新兴市场综合指数。

瑞信预计，美国总统大选两极分化、利润率承压、企业债台高筑、主要央行放慢降息步伐，更不必说突发的政治事件，这些因素均可能于2020年考验投资者的胆识。报告预计经济将缓慢增长，流动性环境宽松，地缘政治紧张局势缓解。随着贸易战趋缓，商业情绪应得到改善，从而利好成长型行业和股票。

瑞信亚太区首席投资总监John Woods表示，中国股票预计将跑赢全球新兴市场综合指数，贸易问题的解决将显著利好与中国供应链紧密相连的国家或地区，更为重要的是中国的国内需求演变及其对该地区出口的影响。

在亚洲市场，中国、韩国的采购经理人指数的新订单分项指数呈现企稳迹象，预示经济复苏。盈利方面，在为期17个月的下调后，似乎已经来到拐点，分析师在近几周已开始上调企业盈利预测。受苹果供应链强劲需求及5G加速渗透的支撑，科技行业持续改善的前景也令人鼓舞。科技行业一般被视作地区经济增长的晴雨表，通常可在经济衰退和复苏期间引领市场。

鉴于上述种种因素，瑞信认为亚洲股市有望于未来几个月逆转跌势，并看好通过投资北亚尤其是中国市场，来把握潜在周期性反弹的机遇。

瑞信认为，中国股市近期具备进一步反弹的空间。贸易协议可能最终达成，其中可能包括下调、暂停或甚至完全取消部分关税。同时，随着政府实施的刺激经济政策发挥效力，领先经济指标与公司盈利也在改善。分析师已在过去2个月将其2020年每股盈利预测上调1.5%，目前预计明年盈利将增长12.7%，这表明中国股市的基本面正在改善。

在行业方面，瑞信看好中国房地产行业。一些地方政府已经开始放宽户口限制，放松抑制房地产需求的举措，预计将在2020年支持房地产投资增长。预计2020年上半年放宽程度将加大，带动此行业的收入与盈利将分别增长21%和18%。估值方面，中国房地产行业也具有吸引力。如果政策放松，估值可能回升至历史平均水平，提供20%的上升空间。房地产股票还提供6.3%的高股息收益率。

瑞信对香港股市仍持谨慎观点。

编辑 李林夕