由博时基金和深圳证券交易所联合主办的大型公益投教分享活动一一“投资发现之旅”投教大讲堂首期活动27日在深圳举行。此次分享活动上，兴业证券全球首席策略分析师张忆东、博时基金首席市场策略分析师陈奥、深交所指数研究员金昌建和Morningstar晨星（中国）研究中心总监王蕊，以脱口秀的形式为投资者讲述基金投资、资产配置理念及宏观市场分析，旨在帮助投资者树立正确的价值投资理念，为客户提供全面、综合的资管服务解决方案。

据中国银河证券基金研究中心统计，1998年至2018年，公募基金已累计为持有人创造了逾2.1万亿元的利润，累计分红超2.5万亿元，成为普惠金融的典范。但是，当下市场，基金赚钱基民不赚钱的现象依旧普遍。据深交所个人投资者年度调查结果，近年来个人投资者投资公募基金的兴趣度与参与度正逐步提升，但仍有相当比例的投资者对基金市场的了解不够充分，尚未将基金产品作为长期投资的工具，因此，加强基金投资者教育、引导长期价值投资理念势在必行。

作为市场的组织者和一线监管者，深交所在投教活动、投教产品、投教联盟等方面持续营造多元化投资者服务的良好生态。对此，深交所投资者教育中心总监徐良平表示，今年以来，深交所加大基金投资者教育工作力度，继“走进上市公司”、“走进券商营业部”、“走进交易所”、“ETF大讲堂”等系列投教活动后，于今年初开展“走进基金公司”活动，每期以两场基金实务讲座为主，旨在搭建个人投资者与基金公司的沟通桥梁，帮助个人投资者了解基金公司、基金市场与基金知识，倡导“专业的事委托专业的人打理”的理性投资理念。

对于本次投教活动，博时基金首席市场官宋和文表示，基金投资知识的推广愈发重要，这正是博时发起“价值发现之旅”全国系列巡讲活动的初衷。希望通过“价值发现之旅”活动，帮助投资者树立起资产配置的理念，引导投资者合理配置各类资产，减少投资者的从众心理和投机行为；通过“价值发现之旅”活动，帮助投资者熟悉各类基金品种，譬如引导投资者使用一些简单的基金指数类工具，使得基金投资变得简单有效；通过价值发现之旅活动，帮助投资者树立长期投资的理念，引导投资者通过长期投资主动式的基金产品，优化投资回报率。

会上，兴业证券全球首席策略分析师张忆东分享了主题为《突围，中国核心资产的新征程》的脱口秀，他表示，目前中短期行情因存在三大变数仍处于“2019年N型走势、一波三折”的趋势下，但中国核心资产在此逆境中也存在崛起的机会，核心资产已经成为赢家的主战场。应对“夏日寒风”，相信伟大都是“熬”出来的，精选中国各领域核心资产，时间终会成为投资决策的好友。

其后，博时基金首席市场策略分析师陈奥为投资者分享了主题为《“配置有道”——如何做好资产配置》的脱口秀。他表示，投资具有不确定性和风险，可以通过不同风险收益特征资产的有效搭配，在不确定性中间尽可能地去提升确定性，熨平波动风险，平滑收益曲线，当然取得的回报也是需要从长期角度来衡量，这才是理性、正确的投资心态。

深圳证券交易所指数研究员金昌建分享了主题为《指数——投资可以很佛系》的脱口秀。他认为，普通投资者可以选择指数基金进行投资，指数基金成本低廉，能够有效分散风险，且收益相对可观，而定投指数基金又可通过实践进一步分散风险，是较适合普通投资者的一种投资策略。

最后，Morningstar晨星（中国）研究中心总监王蕊分享了主题为《投资者如何挑选好基金》的脱口秀。她表示，在众多的金融投资工具中，基金无疑是最易于操作、最适合普通投资者、也最具有穿越时间力量的投资产品。它适合于各类人群，当我们缺乏足够的理财时间与精力、或是缺乏足够的投资经验和能力时，只要每月有100元的闲钱就能够进行基金定投，可用于子女教育金的储备、养老退休的基金积累以及旅行等大额消费资金的准备。

据介绍，博时基金成立于1998年，是业内首批成立的五家基金公司之一。一直以来，博时的品牌烙印就是“投资价值发现者”。截至2019年二季末，博时基金共管理185只公募基金，管理资产总规模逾9345亿元，其中核心公募管理规模逾2699亿元，行业排名前三，累计分红超980亿元，服务客户人数超9000万。博时基金始终坚持遵循资本市场的内在价值规律，坚持强调基本面分析，坚持依托精心打造的专业系统，努力为客户实现财富增值。

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张忆东:如何应对“夏日寒风”？

兴业证券全球首席策略分析师张忆东在会上表示，2019年类似2005年和2013年都是新牛市的起点，较为相似的是底部区域、牛熊转折期、行情N型走势和行情一波三折，不同的是2019年政治经济环境更加有利、回撤空间可控、时间换空间。而目前仍存在三大变数，其一是中美经贸关系“战”还是“和”？贸易战的长期趋势现在难下断言，但下半年中美贸易和谈重启并非不可能；其二是中国经济政策方面，“放水刺激”还是“忍痛改革”？其三是美国股市趋势，中短期“调整”还是“强势”？由此，他认为，A股市场行情的节奏将维持“2019年N型走势、一波三折”判断，熬过“夏日寒风”，准备“秋季行情”。

张忆东分析称，股市突围的基础是确定性业绩基础上的“便宜是硬道理”。首先，中国经济周期性下行叠加中美贸易战、科技战的升级，各领域加速结构分化，部分核心资产盈利能力未受到严重损害，甚至有望强化赢家通吃的大趋势；其次，具备全球配置及长期配置吸引力的核心资产明显增多。

投资的赢家之道或是以长打短，核心资产成为赢家的主战场。大国博弈背景下的投资突围之道主要有三点。第一是以长打短，寻找未来的大趋势。中美博弈的长期化使得中国继续对外开放仍是正确应对之道，中国企业开始全球布局的新阶段；中国经济也将面对步入中低速发展的新阶段，消费与创新是经济转型的必然选择，消费的新模式、新需求，人工智能AI为代表的科技应用需求开始爆发。其次，把握金融体系重构的战略机遇期也是其中重要一点。金融供给侧改革的内涵从去杠杆走向结构调整，进一步增强金融服务实体经济能力、推动资源流向更有效率。第三，要提高上市公司治理水平、盈利能力。包括重视微观、淡化宏观，中国各领域都将加大分化，核心资产将呈现竞争力不断提升的大趋势；而我们借鉴美股

在投资策略方面，到底该如何应对“夏日寒风”呢？这取决于资金性质。在二、三季度宏观经济运行之下，核心资产有望出现“黄金坑”，维持“2019年类似2005、2013年是新牛市的起点，行情N型走势”的判断，而新牛市是核心资产的牛市。

具体而言，短期考核的绝对收益型资金方面，左侧频繁交易不如避险、不折腾；短期考核的相对收益型资金方面，做交易也不如调整持仓，精选最具性价比的核心资产，防止“伪核心资产”的基本面触雷、防止“抱团取暖”高估值拥挤交易下的短期踩踏风险；长线配置资金方面，在中国核心资产的战略机遇期，利用市场调整、逢低布局。

在投资主线上，离不开“与时间赛跑”这一主题。中短期来看，精选消费及服务业相关龙头并重视盈利和估值的性价比，可以继续掘金食品饮料、医药、教育、家电、社会服务业、电商及其他新兴消费服务业；中长期来看，精选“补短板”领域的科技龙头并防止估值泡沫；长期来看，利用“黄金坑”布局中国“最硬的核心资产”，包括难以替代或者不可复制的品牌消费品，也包括金融、地产、机场等“类债券”行业最具竞争优势的优质龙头企业。

编辑 程思玮