北京时间28日凌晨2点美联储宣布，保持0.25%-0.50%的现行基准利率不变。自去年12月9年多首次加息以来，联储迄今已连续五次会议按兵不动，观望时间之长多个加息周期来罕见。今日的联储声明未明示下一次加息的时间，但似乎对9月加息持更开放立场。此前市场无人预计今日会加息，芝商所联邦基金期货的价格显示，市场预计今日加息的概率不过3.6%，而9月加息的可能性为26.7%。

一、7月FOMC声明全文：

6月会议以来，美国联邦公开市场委员会(FOMC)得到的信息显示，劳动力市场表现强劲，经济活动以温和地速度扩张。就业增长在6月份时保持强劲，五月份时则表现疲软。均衡来看，薪资和其他就业市场指标显示，劳动力利用率在最近几个月有所增加。家庭支出一直在稳健增加，但企业固定投资仍然疲软。通胀持续低于委员会2%的长期目标水平，部分反映了早些时候的能源价格以及非能源进口价格的下降。基于市场的通胀指标保持低位，大部分基于调查的较长期通胀预期在近几个月总体而言变化不大。

与美联储法定职责相一致，FOMC委员会旨在促进就业水平最大化和价格稳定。委员会目前预计，随着货币政策的逐步调整，经济活动将温和扩张，劳动力市场指标将加强。通胀预期在短期内将维持低位，部分由于能源价格早些时候的下跌，不过，随着过去能源及进口价格的下降等暂时性因素消退，以及劳动力市场的进一步加强，预计中期通胀将上升至2%的水平。经济前景带来的近期风险已经减少。委员会继续密切关注通胀指标，以及全球经济和金融形势。

在此背景之下，委员会决定将联邦基金利率的目标区间维持在0.25-0.5%。货币政策的立场仍然保持宽松，从而支持劳动力市场状况的进一步改善，以及通胀重新回归2%。

至于未来联邦基金利率目标区间调整的时间和规模，委员会将评估实际与预期的经济条件相对于就业最大化和2%的通胀目标的情况。委员会在评估过程中，将考虑各种信息，包括劳动力市场情况、通胀压力和通胀预期指标、金融领域和国际市场的发展等。鉴于目前通胀率与2%的差距，委员会将密切关注，实际和预期的通胀进展。委员会预计，经济状况将以保证联邦基金利率仅渐进式提高的方式发展，在一段时间内，联邦基金利率可能保持在低于长期预期利率的水平。然而，联邦基金利率的实际路径将取决于未来数据显示的经济前景。

委员会将维持美联储持有机构债券、机构抵押贷款支持证券(MBS)和到期国债拍卖后再投资本金的滚动投资政策。委员会预计，会维持该政策直至联邦基金利率水平的正常化取得顺利进展。该政策下，委员会将持有大量长期证券，有助于维持市场宽松的金融环境。

二、相关评论:

分析人士指出，美联储未发出9月可能加息的信号是因为美国经济在下半年依然面临诸多不确定性。今天联储主席耶伦不召开新闻发布会。

美联储去年底加息后没有进一步的动作事出有因，今年初以来的全球金融市场动荡和美国经济第一季增长乏力令联储官员们难下决心，而上个月末英国全民公投意外决定退出欧盟更强化了联储的审慎。

摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli表示：“我认为他们还没做好发出清晰加息信号的准备，联储的声明也不会试图搅乱现状。”

美银驻纽约高级全球经济学家Michael Hanson指出：“虽然美国的数据和经济大背景已有所改善，但经济的下行风险依然存在，前景还是不确定。”

美联储观察家当中的一个巨大争议是：联储是否会找到某种方式来指示自己已经更接近于在某次会议上加息。联储下次会议在9月20-21日举行。

在上次会议以来的这六周中，多位联储官员先后表示，依然对今年内加息持开放立场。多数分析师认为，最为可能的加息时间窗口是今年12月。

目前多数市场人士认为，预计联储今天的政策声明不会加入明确指向9月加息的语句。事实证明这一判断是准确的。

美银的Michael Hanson指出，不久后将公布的本次会议纪要“更有可能”发出更多的乐观信号，从而为9月加息吹风，但应指出的是，4月的会议纪要曾表示可能在6月加息，然而这并没有成为现实。本周二至周三会议的纪要将在8月17日公布。

与此同时，期货市场的价格依然显示，市场仍预计美联储不太可能在今年9月加息。正如本文初指出的，9月加息的概率为26.7%，而12月加息的概率为48.8%，仅接近一半对一半。

摩根大通的Michael Feroli认为，声明不会有直白的加息语句，任何的暗示都将成为观察家关注的焦点，联储一个潜在的表述方式就是美国劳动力市场的状况已好于上次会议时。

美银Hanson称，今天的声明可能会包括美联储朝达成充分就业和稳定通胀的目标又取得进一步的进展。在6月会议声明中，由于此前刚公布了糟糕的5月非农就业报告，联储声明指出“就业的增长已放缓”。

摩通Feroli预计，无论如何，美联储将坚持对声明仅“小幅修改”的一贯做法。

三、高盛：美联储年内至少加息一次概率70%

美联储今日发布的会议声明让高盛看到，联储今年加息的概率增加，9月加息的概率虽有增加仍然不高，年内至少加息一次的概率已有70%。

高盛认为，美联储会后发布声明提到“经济前景近期的风险已经减少”，这可能体现出近几个月公布的数据好转，金融环境宽松。

高盛将声明提到风险减少的措辞视为，向去年年末美联储描述前景的“近乎均衡”用语靠拢，它也是将美联储最早行动选择时点保持在今年9月的有效方法。

因此，高盛将9月美联储会议加息的概率由此前的25%调升至30%。高盛仍预计，12月加息概率有40%，这意味着今年年内至少加息一次的概率约有70%。

编辑 高原