投资必读｜分级基金末路狂奔 “最后”的投资机会在这

5月22日早间，一则传言在多个微信群里发酵,搅动了千亿分级基金市场。其大致内容是：有基金公司透露，关于分级基金有了进一步的窗口指导，其中关键的一点就是分级的存续期可能不会等到2020年底，需要在6月30日之前完成转型。嗅觉灵敏的资金，更是“闻风而动”，在追捧高折价A份额的同时，不断抛出高溢价的B份额

记者随即采访了多家基金公司人士，得到的答复均是“上述内容不实”。一家中型基金公司的人士则透露，并不是要求在6月底之前完成转型，而是在6月底之前制定整改计划，提交给证监局和交易所。虽然传言没有得到证实，但一个大趋势却被确认了，那就是分级基金在过渡期后将终结。

分级基金这类千亿规模的基金将走向消亡，资金却挖出了“最后”的投资机会，聪明的资金正在加速流入。以高折价的深成指A为例，5月份以来，该基金涨幅已经超过20%。昨日，受市场传闻影响，该基金高开高走，持续拉升，一度涨幅超过9%，此后有所回落，收盘时上涨3.9%。与之对应的是，高溢价分级B则蕴藏风险。5月22日，多只高溢价分级B大幅下跌，以深成指B为例，该基金当日下跌9.85%，年初以来跌幅已经达到39.9%。

虽然近期分级A演绎了一波凌厉的涨势，但西南证券分析师认为，从长期来看，持有分级A到转型或清盘，收益率仍相当可观，相对于债券来说，仍具有长期配置价值，可关注高折价的分级A。不过，并不是高折价率就意味着投资机会，还需要考量分级A的流动性，部分分级A的日成交金额甚至不足1万元。

一、宏观面

1、中国结算22日发布《H股“全流通”试点业务指南(试行)》，明确了相关股份登记存管和清算交收的业务安排和申请流程，并自发布之日起施行。

2、央行等部委此前联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，标志着我国总规模超过百万亿元的资管行业步入统一监管时代。资管新规落地，意味着银行理财、券商资管、保险资管、信托、基金及基金子公司、私募等领域无序扩张时代的终结，行业将步入崭新的大一统时代。

3、5月22日，上交所决定*ST吉恩、*ST昆机股票终止上市。退市前，两公司已连续多年亏损，并被实施退市风险警示、暂停上市。上交所表示，将坚持依法依规对触及退市条件的公司“有一家退一家”，以净化市场生态，维护市场健康秩序。

4、22日，由中国银行业协会组织的“外资银行湾区行”座谈会在深圳召开。中国银行业协会专职副会长潘光伟在会上表示，在华外资银行要把握历史机遇，乘势而上，发挥全球优势，分享治理经验，融入湾区建设，推动中国银行业高质量发展。　

5、政府相关管理部门21日下午召开煤电工作会议，主要讨论控制电煤价格，要求各方执行相关措施，力争在6月10号前将5500大卡北方港平仓价引导到570元/吨以内。

6、今年我国继续在降低实体经济企业成本方面发力。自3月28日以来召开的7次国务院常务会议均涉及减税降费问题，并针对性地出台了一揽子“真金白银”的减税降费政策措施，今年全年减税降费将达到1.1万亿元。

7、逾35城年内发布人才引入政策,业内担忧或成限购松动窗口。由于目前大部分城市的人才政策均是可以直接落户，因此一些房地产从业人士认为，这会让部分以炒房为目的的人群，变相获得购房资格。

二、中观面

1、随着工业富联和宁德时代将分别于本周四和下周三申购，“独角兽”企业再次受到市场关注。不过，一些机构投资者表示，放弃短期的高风险交易机会，耐心等待价值投资买点，重点关注“独角兽”的中长期股价潜力以及买入时的安全边际。业内人士认为，投资者参与次新股需要分清是基于交易逻辑还是基本面逻辑，并做好仓位控制。

2、商业车险费率改革正逐步推进。四川、山西等七地下调商业车险费率系数的改革方案出炉已2个月，中国银保监会官网显示，目前有12家财险公司申报的商业车险条款费率方案获得中国银保监会批复。同时，亦有多家公司申报的全面型车损险条款获批,最低可达1.96折。

3、5月以来，次新股指数节节攀高，其中通达信次新股指数(880529)5月累计涨幅为11.22%，大幅跑赢同期上证综指4.29%的涨幅。昨日次新股板块再现批量涨停，从中可看出，目前市场的热点主线仍旧是次新股，以及次新股叠加其他热点带来的短线行情。

4、年内A股定增融资额超3100亿元,不及去年全年1/4。中邮证券董事总经理尚震宇表示，上市公司通常可用配股、定向增发和发债来进行再融资。其中发债类型方面，又分为企业债、公司债、中期票据、定向工具、国际机构债、政府支持机构债、资产支持证券、可转债和可交换债等。

三、微观面

1、记者了解到，经过近一年的方案制定，三个多月的操作实施，4月底，中国石油集团电能有限公司完成机关管理职能部门和所属单位设置，明确职能，标志着重组整合工作基本完成。从2016年开始，随着新电改的推进，大庆油田电力集团抓住转型的机会，开始筹备成立大庆售电公司。

2、5月22日，深交所向八菱科技发出关注函，要求公司说明终止重大资产重组交易的具体决策过程、导致重大资产重组终止的具体原因，以及公司控股股东、实际控制人、部分高管等质押股份情况等。

3、长年处于控制权缠斗漩涡中的东方银星，想要重组转型也非易事。在变更重组标的为第一大股东关联公司后，与之持股比例相当的二股东是否同意这桩关联交易，成为市场关注焦点。

编辑 李宇婷