进入新年，股市一举突破重要关口，权益类基金则强者恒强。在1月8日，权益类基金“分红王”华夏回报再度实施了第97次分红，在分红次数上继续领跑全场。这只2003年成立的基金以绝对收益为目标，此前分红总额已超142亿元，去年又成为全场11只分红超10亿元的基金之一。

投资者新年开门见喜

高频次、大手笔的分红，必然基于优秀长期业绩的支撑。Choice数据显示，截至1月8日，华夏回报成立来累计收益已达1936.92%，17年投资年化收益率近19%。而成立来收益超15倍的产品，全场也不过20只。

耀眼表现，让华夏回报成为各种业内重磅奖项的常客。在2020年，该产品再次捧得证券时报颁发的五年持续回报绝对收益策略明星基金奖。事实上，华夏回报与其同门产品华夏回报二号一起，已6次斩获了金牛基金奖、明星基金奖和金基金奖三大业内重磅大奖。

值得一提的是，华夏回报二号截至目前的分红次数也高达69次，分红次数位居全部权益类基金中第3。目前华夏回报和华夏回报二号的基金经理皆为蔡向阳，他自2014年5月28日开始接手这两只产品。优秀的长期表现，正是以蔡向阳的长期投资理念与框架为基础。

这种长期理念带来的业绩优势，不仅体现在华夏回报这样的经典产品中，也同样体现在蔡向阳管理的其他较新产品中。以同样由蔡向阳管理，并即将在1月18日在工行进行二次发行的华夏睿阳一年持有混合（代码：009011）为例，Wind数据，该产品自2020年3月18日成立后截至今年1月8日，不到10个月的累计收益已经高达72.08%。

公开资料显示，蔡向阳目前是华夏基金董事总经理，自2007 年 10 月加入华夏基金，他历任研究员、基金经理助理、投资经理等职。长期担任消费行业研究员的经历，让他擅长发掘长期牛股。事实上，在担任研究员期间，他重点推荐的多只股票都实现了超过 10 倍的涨幅。

独到理念造就长期精彩

基于长期思考与投资实践，蔡向阳打磨出独到的投资理念。在实践中他重点关注具备竞争优势的互联网型公司，及那些无法被互联网型公司颠覆的壁垒型公司。他认为壁垒型投资的核心，是通过信息不对称获得更高的利润；而互联网型投资的核心，则是打破这种信息的不对称。而蔡向阳极为擅长在两者的矛盾辩证中，发现长期投资机会。

基于这样的理念，蔡向阳也有严苛的选股标准。他选股的核心原则主要包括高ROE、高壁垒以及确定性成长。而一旦发现目标，蔡向阳就会尽可能长期重仓持有。这样既能降低频繁调仓带来的交易成本，更能充分享受优质公司长期成长的红利。

数据则印证了蔡向阳对其理念的坚定贯彻，华夏回报换手率非常低，在2019年和2020年1-9月间的换手率分别仅为34%和28%。与A股基金经理平均高达400%的换手率相比，这样的换手率水平较为罕见。而这样的操作风格，也为华夏回报的持有人带来了极佳的投资体验。据Wind数据显示，在2015年股灾期间，上证指数跌幅近50%，而同期也出现了蔡向阳任职期的最大回撤，幅度为26.79%。此后截至今年1月8日，华夏回报的涨幅已超过222%。

独具一格的理念，在蔡向阳管理的不同产品中皆有体现。他目前担任华夏回报、华夏回报二号、华夏稳盛、华夏常阳三年定开、华夏翔阳两年定开、华夏睿阳一年持有、华夏兴阳一年持有等基金基金经理。以前文提到的华夏睿阳一年持有混合（代码：009011）为例，其十大重仓股中既有五粮液、茅台等壁垒型公司，也有美团、腾讯等互联网巨头，且仓位都接近顶格10%，非常好符合蔡向阳精选个股并长期重仓持有的鲜明风格。

值得一提的是，华夏睿阳所设置的一年持有期的运作模式，可有效防止投资者频繁操作。该模式指成立后的任一开放日均可申购，但资金只有在锁定一年后，才能可零费用自由赎回。2021年，股市结构性牛市的特征将进一步加强，而华夏睿阳的定期锁定机制，既有助于投资者着眼长期，更有利于蔡向阳充分发挥换手率较低、善挖长期牛股的优势。

编辑 张克