“一半是海水，一半是火焰”成为今年A股市场的真实写照。今年以来，尽管上证指数不断走高，除了少数大涨的白马股以外，大部分个股仍然呈现普跌行情。行情操作愈发困难，公募基金成为投资者资产配置的重要途径，不少基金穿越结构性行情产生可观回报。

●基金配置热度升温

“在前些年，我只有两成资金配置放在公募基金，大部分资金拿来配置股票。可在2015年市场暴跌过后投资股票亏了不少钱，后来公募基金成为了投资理财的主要方向。”在一家P2P公司工作的葛先生对记者表示。

正如葛先生所说，随着居民收入的增长，理财需求也越来越旺盛，公募基金规模日益发展壮大。据基金业协会公布的数据，截至2017年11月底，中国公募基金资产规模达到11.41万亿元，较年初时增长幅度超过50%。

今年市场结构分化特征表现得尤为明显，上证指数涨幅达到6.5%，上证50指数涨幅超过25%，创业板指数却下跌超过10%。在这样的市场环境中，选出能带来可观回报的股票并不容易，相比之下，不少公募基金仍然产生了可观回报。

葛先生表示，今年配置公募基金的收益率在10%左右，目前主要通过分析基金经理长线业绩的方式选择基金做中长线配置，同时也会筛选一些交易成本较低的指数型基金做短期配置。

从整体情况来看，偏股型基金中涌现出大批绩优产品。记者梳理同花顺iFinD数据发现，偏股混合型基金就交出一份不错的成绩单。今年以来，1843只可比的偏股混合型基金，其中有1607只基金取得正收益，占比为87.19%，跑赢上证指数的基金也超过了1000只。在不考虑大额赎回的情况下，东方红沪港深混合、东方红睿元混合和交银稳健配置混合A以66.31%、58.38%和57.69%的回报率排在前三位。

在197只普通股票基金中，168只取得正收益，79只回报率超过20%。以消费、医药、核心成长为主题的基金中涌现出大量明星产品，今年来均取得超额回报。

●集中抱团核心白马股

白马蓝筹股主导了今年的A股行情，集中向行业龙头抱团，成为公募基金得以在弱势行情中跑赢市场的关键性因素。

根据公募基金披露的三季报，大市值股票被集中持有。公募基金共计持有2115家公司股票，持股市值超过100亿元的个股达到10只，中国平安位居首位，基金持股市值达到368.92亿元，贵州茅台和伊利股份等两只个股基金持股市值分别达236.14亿元、228.58亿元。另外的7只股票分别为五粮液、招商银行、格力电器、美的集团、泸州老窖、中国太保和兴业银行。这些股票均是A股中核心白马股，不少股票涨幅已翻倍。

以今年来取得66.24%收益的易方达消费行业为例，大幅跑赢市场的原因在于其重仓了贵州茅台、五粮液、泸州老窖、美的集团和格力电器等白酒家电板块中的龙头股票。排名居前的东方红睿元混合、交银稳健配置混合A同样对美的集团、海康威视和伊利股份等股票进行了重点配置。眼馋白马股大好行情，非消费主题基金也把这些股票作为持仓重点。在国泰互联网+的重仓股中没有一只科技股或是互联网行业标的，其重点配置股票也完全围绕白酒和消费板块。

借助港股牛市，配置港股行业龙头的沪港通基金也成为今年市场的一大看点。近九成成立时间满一年的沪港深基金近一年来录得正收益，其中收益率最高的基金近一年收益率已经超过60%，而今年以来收益率在30%以上的沪港深基金接近20只。

绩优股目前仍是部分公募基金拟重点布局的目标。“从结构上来看，价值龙头大盘股核心资产特点目前仍然存在。未来的风格将是价值龙头和优质成长龙头配置并存。其中，优质成长龙头的弹性较大，尤其是一些政策、投入以及行业景气度明确的新兴领域。” 建信基金权益投资部总经理姚锦对记者表示。据悉，建信龙头企业股票基金已于25日正式发行，将以不低于80%的股票仓位，为投资者重点挖掘沪、港、深三大市场中各细分行业优质龙头公司。

●投资产品创新仍在路上

偏股型基金是投资者筛选基金时关注的重点，但收益回报也存在不小的波动性。在资产配置愈发受到重视的趋势下公募基金也不断推出新产品，追求分散化配置，低风险的FOF基金有望在未来形成热潮。

今年9月8日，首批公募FOF产品正式获批，花落南方、华夏、嘉实、建信、泰达宏利、海富通6家基金公司，目前总体收益保持了低风险的稳健态势，符合此前市场预期。

国内基金机构仍在加快FOF基金的筹备工作。截至12月15日，目前有64只公募FOF产品正在等候审批。农银汇理基金相关业务负责人对记者表示，FOF基金、养老型公募基金和量化投资金将是公司产品创新布局的重点方向。公司已立项、上报了多只量化投资基金，早在2016年报四季度就上报了FOF基金，目前上报的2只FOF型基金，也都处于证监会的正常审核流程中。

业内人士指出，FOF基金可以通过风险可控的资产配置，为投资者带来稳健收益，既适合普通投资者，也有可能成为养老金入市的重要投资途径，FOF基金大类资产配置的理念将提升投资者的长期投资体验。

编辑 刘桂瑶