跨境理财通年底开通！

摘要

最终要视乎具体公布情况

行政长官林郑月娥在施政报告中提出，将于今年底前落实“跨境理财通”；同时容许未有盈利的香港生物科技公司和内地科创板股份，加入“互联互通”选股范围，至于第二上市股份则未被纳入。

消息人士称，内地与香港金融市场的“互联互通”，对双方都有利，相关安排将尽快公布，冀于短时间内开始。

林郑月娥在施政报告中，未有提及“跨境理财通”的落实细节，细节将留待金管局公布。她强调，落实时要保持金融风险可控。据金管局早前透露，“跨境理财通”将分为“北向通”和“南向通”两部分，计划各设置1500亿元(人民币，下同)总额度，个人额度为100万元。

金管局发言人当时又指，“跨境理财通”计划实施初期会先包涵中、低风险和非复杂性的理财产品，而“跨境理财通”一如其他“互联互通”计划，会按循序渐进原则启动，并按实际情况不断优化，监管机构正以务实谨慎、风险可控原则制订落实细节。

可买未有盈利港生物科技股

港交所(388)主席史美伦发声明响应称，施政报告彰显了政府致力巩固和提升香港国际金融中心地位的决心，对此表示热烈欢迎，又认为有助于确保香港资本市场的活力，并能够不断提升竞争力和吸引力。

证监会则欢迎进一步加强内地与香港金融市场互联互通的措施。主席雷添良说，扩大互联互通机制下的合资格证券范围，有助巩固香港国际金融中心地位，提升香港竞争力；未来将继续与港交所紧密合作，以便落实有关措施。

香港投资基金公会亦表示，高兴看到政府加快落实在大湾区的“跨境理财通”，将继续与监管机构紧密沟通，共同推动计划早日落实，满足大湾区和香港居民的投资需求。

可吸引更多生科公司来港上市

数据显示，目前最能反映香港生物科技股整体表现的指数为“恒生香港上市生物科技指数”，目前共有43只成分股，当中除了未有盈利的生物科技公司股外，部分指数成分股已录得盈利。若按消息人士透露的标准，有可能获纳入“互联互通”的股份，包括康希诺生物(6185)、康方生物(9926)及沛嘉医疗(9996)等。

德勤中国华南区主管合伙人欧振兴表示，对于未有盈利的香港生物科技公司有望获纳入“互联互通”，会令这类股份买卖渠道因而增加，未来或会吸引更多生物科技公司来港上市，因“北水”可以透过“互联互通”买入在港上市的生物科技股，港股投资价值将会因而增加，届时或会有部分生物科技股将以“先H后A”上市，甚至在美国上市的生物科技股，也会来香港作“第二上市”。

另外，在容许未有盈利的香港生物科技公司纳入为“互联互通”选股范围方面，消息人士称，在符合现有的特定条件下，如被纳入恒生综合大型、中型股指数，或符合市值等要求，就可被纳入互联互通，最终要视乎具体公布情况。

ETF未通有玄机

中央和港府致力促成更多的“互联互通”之际，讨论多年的“ETF(交易所买卖基金)通”，却迟迟未能落实。究竟为何出现如此情况？当中包括所包含的风险又如何？何时开通“ETF通”才适当？

先回顾各项“互联互通”的开通时间。2014年，“沪港通”开通；2016年，“深港通”开通；2017年，“债券通”北向部分开通。上述3项“互联互通”中，首两项是各地市场之间的“互联互通”，余下一项则是产品之间的“互联互通”。

“沪港通”和“深港通”得以先后落实，意味既然内地和香港，在市场之间已完成“互联互通”，两地在下一步的“互联互通”，定必是在产品上入手。

但自2014年以来，能够获纳入“互联互通”机制的，只能围绕股票及债券，其他产品则“只闻楼梯响”，包括与股市升跌高度密切的ETF。究竟背后原因何在？

或担心加剧大市波动

ETF主要是跟踪、模拟或对应指数、股票，甚至债券或商品的投资产品，从而让投资者间接参与某个市场、或某类投资产品。不论在内地或香港，ETF均大行其道，在部分时候的成交更可升至排行榜的首几位，对股市的走势可谓举足轻重。

诚然，相比窝轮(权证)及牛熊证等衍生工具，ETF的波动性远不及上述两项，但由于部分ETF具杠杆效应，一旦股市出现波动，ETF势将加剧波动性。在昔日股市波动性较低时，“ETF通”尚且未能落实，如今在新冠肺炎疫情、中美贸易战及地缘政治紧张的气氛，导致各地市场不稳之下，开通“ETF通”，可以说是“火上加油”。

虽然笔者信奉市场力量，但市场力量总有失效的时候。故此，若监管机构要履行好责任，在“互联互通”何时开通的问题上，必须拿捏得当，皆因“小心驶得万年船”嘛！

【市场回响】