财报透视｜钧达股份上半年亏损1.66亿元，近三年应收账款持续增长

近日，钧达股份(002865)披露2024年中报，上半年由盈转亏1.66亿元。目前光伏行业产业链各环节价格大幅下滑，公司同时又面临应收账款滚雪球式暴增的财务风险。记者就公司中报等相关事宜发送邮件给公司，但截至记者发稿时，未能得到公司的回复。

半年报数据显示，报告期内，钧达股份实现营业收入63.74亿元，同比下降32.35%；实现归母净利润-1.66亿元，扣非净利润-3.9亿元，同比均由盈转亏，下降幅度分别为117.41%、141.83%。

按单季度来看，今年一季度净利润为1975万元，二季度净利润由盈转亏，大亏1.861亿元。

对于营收和净利下滑，钧达股份解释称，过去几年由于同质化竞争、资本盲从等因素，国内光伏产能增长过快，使得光伏行业出现阶段性供给大于需求情况，产业链各环节价格大幅下滑，一定程度影响光伏企业盈利。

分行业和产品来看，光伏电池片作为钧达股份的支柱性产业，占营业收入比重高达99.71%。本报告期内，光伏电池片业务实现营收63.55亿元，较上期同比下降32.46%。

今年以来光伏晶硅产业链价格大幅下跌，行业巨头都出现业绩承压。隆基绿能(601012.SH)上半年净亏损52.43亿元；通威股份(600438.SH)录得上市以来首亏，净亏损31.3亿元；爱旭股份(600732.SH)净亏损17.44亿元。

行业周期下行，下半年公司亏损会否进一步扩大？8月29日，钧达股份在业绩说明会上表示，当前行业去产能周期已到后期，光伏产业链各环节价格逐步企稳，业内跨界玩家接连出局，行业头部企业整合收并购开始出现。随着行业需求持续增长，产业链供需关系有望持续改善。先进电池作为产业链供给相对紧缺环节，有望率先迎来盈利恢复。

面对产业链各环节盈利持续下行，钧达股份走上提效降本之路。技术提升方面，公司持续开展N型电池技术升级迭代，2024年上半年，通过金属复合降低、 钝化性能提升、光学性能优化、0BB技术等多项提效降本措施的探索及导入，提升电池转换效率，降低非硅成本。

值得一提的是，今年上半年，钧达股份积极践行全球化发展战略，持续开拓海外市场，实现海外销售占比从2023年的4.69%大幅增长至13.79%。钧达股份曾在调研活动中表示，公司目前海外客户已覆盖超15个国家，不同国家地区的产品价格因当地市场情况存在差异，但海外市场价格普遍优于国内水平。

今年2月21日，钧达股份正式向证监会提交备案材料，宣布拟发行H股，募资将用于高效电池海外产能建设、海外市场拓展及海外销售运营体系建设、全球研发中心建设及补充营运资金等。

由目前情况来看，公司业绩持续恶化。但今年8月29日，钧达股份在调研活动中表示，当前公司H股发行事项已获得中国证监会备案审批，2024年下半年，公司将持续推动H股发行事宜顺利完成。

周期反转信号不明之际，除了业绩承压，钧达股份还面临应收账款持续增长的财务风险。

追溯往年财报数据，近三期半年报，公司营业收入同比变动分别为644.28%、112.84%、-32.35%，持续下降，而应收账款较期初变动分别为-70.69%、191.48%、580.95%，持续增长。应收账款持续增长可能意味着未来将计提更多的坏账准备，若应收账款回款不及时或发生坏账，将对公司业绩产生一定影响。

公开资料显示，海南钧达新能源科技股份有限公司是专业光伏电池制造商，成立于2003年4月，于2017年4月在深交所上市。公司连同公司的子公司捷泰科技持续专注于高效光伏电池的研发、生产和销售。

二级市场上，近一年来，钧达股份股价持续下跌，截至8月30日收盘，股价涨1.41%报38.82元/股。目前总市值88.73亿元，较2023年6月市值高点已蒸发256亿元。