在11月29日举行的瑞银财富管理媒体分享会上，瑞银财富管理亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆博士提出了对2024年度全球市场的三大预判：预计2024年全球经济增长将放缓；利率、收益率曲线会下降；地缘政治会带来更多的市场波动。

宏观预判：全球经济增长将放缓

胡一帆认为，2023年，全球通胀上升、收益率上升、美联储激进加息，但是经济比想象得更有韧性，股市受到人工智能的提振，石油和黄金受到地缘政治风险的支撑。即将到来的2024年，全球经济充满不确定性，地缘政治错综复杂，并伴随着深刻的技术变革。

可以预计到2024年有三个最主要的大方向：

一是全球经济增长将放缓。美国今年预测经济增长在2.5%左右，明年预测经济增长不到今年的一半，可能在1.1%、1.2%左右。随着美国经济的放缓，其他发达经济体，如欧元区今明两年都可能会保持在0.5%左右的增长幅度，今年略有提振的日本明年可能还是会保持非常小幅的增长。

二是利率、收益率曲线会下降。10月通胀已经显现出非常明显的下行趋势，预计美联储在12月会议当中会按兵不动，这样的态势至少持续到明年上半年。如果经济进一步放缓，通胀进一步下行，预计明年下半年会出现降息的态势。瑞银预测，美联储明年降息50个基点，分两次。在降息的同时，收益率曲线也会出现下滑趋势。

三是地缘政治会带来更多的市场波动。明年是全球的大选年，并且地缘冲突，如巴以冲突、俄乌冲突等局势还会影响到市场，这是明年要关注的焦点。

对于中国经济，胡一帆认为，近期政策的进一步加码有望提振2024年的经济增长，明年的经济增长目标可能会定在5%左右。为助力这一目标，可能会继续加大各项政策刺激的力度。

从中长期角度看，消费支出、绿色转型、技术创新和工业重组，有望成为拉动中国经济的新“三驾马车”。

投资策略：买入优质资产

2024年全球投资该如何布局？瑞银财富提出了“股债中性”的策略，并提出了5项具体建议：

一是管理流动性。今年收益最好的现金，随着美联储不断激进的加息，美国的利率在短期3个月的利率接近5.5%，在这样的态势之下，现金确实是回报最好的产品。但是，随着2024年即将出现的现金的利率下滑，投资者应限制总体现金头寸，并善用各种机会优化投资回报，包括定期存款、阶梯式债券与结构性解决方案。

二是买入优质资产。优质债券应能为投资者带来收益率及资本增值，而资产负债表稳健且盈利能力较强的优质公司，最有希望在增长疲软的环境下保持盈利。

三是货币与大宗商品的区间交易策略。美元在当前水平预计将获得良好支撑，而原油价格将在90–100美元/桶区间波动。这种环境有利于创造收益策略。利用区间交易策略，投资者可获得持久且多元化的额外收入来源。

四是关注对冲市场风险。地缘政治不确定性，意味着投资者需要为应对未来波动做好准备。除了多元化配置以外，投资者也可以通过资本保护策略、另类投资或石油及黄金头寸，进一步强化投资组合并缓解特定风险的影响。

五是利用另类信贷分散配置。利率下降、全球债务余额居高不下导致价格和信用利差波动加剧的环境，利好各种信贷策略，包括信用套利和危困债务等

长期主题：看好颠覆技术领域的领军者

值得注意的是，瑞银提出了未来十年的转型之路，即从更长期的视野观察，围绕着5个未来的重要议题：去全球、人口结构、数字化、去碳化、债务，全球经济将出现一些结构性的变化。

比如，现金购买力将减弱，现金会跑输主要资产类别。在高债务的环境下，政府可能会管理其债务负担，固定收益的预期回报将高于历史平均水平，股票将呈现指数型的增长。

胡一帆提出，从十年效应来看，回报率最高的公司来自于颠覆技术领域的领军者，从人工智能、能源创新到医疗保健创新，将为各行各业带来变革。这也是长期投资当中最为关注的主题。“新世界意味着很多的复杂性、波动性，但也酝酿着增长的机会。”

见习编辑 孔盼成 审读 吴剑林 二审 张玉洁 三审 田语壮