瑞银证券中国A股研讨会在深圳举行

“第二十届瑞银证券中国A股研讨会”8月29日在深圳举行。本次研讨会吸引了超500名客户、企业以及专家的参与，共有17场专题讨论，逾80家企业参与，参会人数创下瑞银历届A股研讨会之最。专题讨论涉及宏观经济、新能源、消费、一带一路等多个热门话题。

瑞银调整今明两年经济增长预测

对于中国的宏观经济展望，瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛表示，瑞银刚刚对中国未来两年经济增长预测进行了调整，预计今年的GDP增长将为4.8%，明年的经济增长预计为4.2%。

瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛

汪涛认为，从年初以来，中国经济的复苏依然不平衡：消费领域，在餐饮、服务业方面出现了明显复苏，但是其他如大件、家电等方面相对较弱。工业领域，在房地产下行、在外需走弱的情况下，工业复苏较慢。

究其原因，一是房地产领域在经历了一季度的复苏之后、4月以来再次出现明显下调，这是目前经济复苏面临受阻的最大短期因素。二是此前预期的积极的财政政策目前来看并未完全落实，由于卖地收入下降、其他预算收入不如计划等因素，导致地方政府收缩了一般性支出；同时，地方专项债的发行也慢于去年。瑞银预计，今年上半年财政政策实际上略有紧缩。三是外需不足，目前全球都面临着科技产品的下行周期，包括中国、韩国等国的电子产品出口纷纷出现了下降趋势，从而对工业生产带来负面影响。

她认为，未来经济所面临的主要风险因素，还是在于房地产的调整，这需要政府采取有力措施，避免超调，或者调整时间过长。另一方面，货币、财政、房地产等方面都有一些政策空间，如加快专项债的发行、减税降费、再贷款、降息、房地产放松限购限贷等，让市场重拾信心。

全年资金有望实现净流入

进入8月以来，市场上出现了北上资金的连续流出。这成为了研讨会上投资者的关注焦点之一。

瑞银全球金融市场中国区主管房东明在接受记者采访时分析说，今年一季度，海外投资者普遍预计，新兴经济体有望因疫情的结束而出现经济的快速反弹，成熟市场则在连续加息之下面临衰退的压力。但二季度以来，中国经济增长的数据差于预期，成熟市场的表现又好于预期，此消彼长之下，加之地缘政治、汇率等因素的影响，导致一些海外资金流出。

但从目前全球前40大资产管理公司的数据来看，其对中国资产的配置规模仍然低于标配约3个百分点。

瑞银预计，今年整体而言，跨境资金的流动仍有望实现400亿美元的净流入。

银行业估值处历史低位

在8月29日的媒体分享会上，瑞银大中华金融行业研究主管颜湄之发表了对银行业的展望分析。

瑞银大中华金融行业研究主管颜湄之

她认为，当前银行业的市净率仅为0.3倍，为历史低点；市盈率为3倍，也接近历史低位。当前的估值水平已经充分体现了市场对银行业的悲观预期，目前的风险点主要体现在：地方融资平台的债务问题，财富管理公司、信托公司的一些违约事件，以及未来可能出现的存量按揭利率下调带来的银行盈利的下行风险。

总的来说，当前预期的这些风险因素在金融业的整体规模中仍然有望控制在较小的范围内，尤其在国内高储蓄率背景下，不太可能演变成系统性风险。因此，瑞银对银行业仍维持中性看法。

（瑞银证券供图）

（原标题《瑞银证券中国A股研讨会在深圳举行》）

编辑 张克 审读 刘春生 二审 许家宜 三审 王越胜