调整长达一年半的医药板块，近期接连领涨。10月14日，申万医药生物指数以7.13%的涨幅，刷新近十年单日最大涨幅纪录。

融通健康产业基金经理万民远分析，医药行业在过去一年多的时间里持续调整过程中，受疫情影响的公司基本面受到冲击，导致估值特别低，当疫后修复逻辑出现之后，叠加基本面改善、安全边际高、估值弹性大，从当前位置往后看，这些医药公司或会有比较好的收益。

虽然医药板块调整了一年多的时间，但是更多的是结构性机会，组合尽量降低与医保的关联度。其中，看好具有中长期逻辑的细分赛道，包括：CXO、零售药房、高端器械进口替代、消费医疗以及原料药，以及中药。

万民远分析，随着需求、客流底部回升，叠加处方外流及集中度提升，零售药店发展空间大；受制于医保控费，未来两年，国产替代是大趋势，国产高端器械也是布局方向；消费医疗是兼具“消费”与“医疗”的优质赛道，如眼科、口腔医疗将受益于疫后修复。过去由于疫情防控导致部分消费场景缺失，但消费医疗需求相对刚性，未来消费者大概率会消费回补，同时消费医疗的客单价高且不受医保控费影响，竞争格局好；近2年来，上游原材料成本上涨，下游需求相对比较低，原料药业绩受损，股价处于相对比较低的位置。原料药具有周期属性，从周期的角度看，在业绩不佳时买入，跟踪上下游两大制约因素，改善时股价也会有所反应。

至于医药主题行业的投资，医药板块的细分领域众多。有的行业具有较强的消费属性比如医院、药房，有的行业则科技属性较强比如CXO、医药器械等，差异很大。往往在同一个时间段，不同的医药子板块走势大相径庭。比如，最近一年，疫苗板块跌幅超过30%，而中药涨幅却超过10%。业内人士认为，医药投资门槛高，投资者不妨在市场底部区间，借道主动管理基金进行投资。

数据显示，截至10月14日，融通健康产业过去一年的业绩回报为0.98%（同期业绩比较基准下跌14.52%），在56只医药医疗健康产业行业偏股型基金（股票上下限60%-95%）中业绩排名位居第2；过去两年业绩下跌0.43%（同期业绩比较基准下跌18.7%），业绩排名2/39；过去三年业绩回报为103.25%（同期业绩比较基准上涨11.89%），业绩排名2/34。最近三年，其最大回撤为29%，同期仅有两只同类基金产品的回撤小于30%。

（原标题《融通基金：医药行业结构性机会明显》）

见习编辑 刘悦凌 审读 吴剑林 审核 张玉洁