今年以来A股持续震荡回调，尽管遭遇了阶段性急跌行情，但市场仍普遍认为在当下时点，长期机会大于风险。在这样的背景下，鹏华创新增长一年持有期混合基金的基金经理金笑非表示，在严格控制风险的前提下，通过精选创新增长相关的个股，力争实现基金资产的长期稳定增值。

有机构分析师认为，经过前期的大幅杀跌后，A股内在风险已经有了较为充分的释放，悲观预期也很大程度上在股价中得以体现。尽管受多重因素压制，指数虽然短期难以反转，但当前时点已经不宜过度悲观，市场政策底已经非常明确，但过渡到市场底的确认需要时间。

作为鹏华基本面投资专家群体崛起的中坚力量代表，鹏华权益投资二部基金经理金笑非已有5年公募基金投资管理经历，在长期投资实战中专注于高景气度的基本面趋势投资，重点关注行业的增长空间、竞争壁垒以及产业的终极格局，根据公司和产业的长期发展面筛选股票池。同时淡化估值博弈，尽可能减少仓位变化，坚信通过长期持股以获取个股的长期收益。

在长期投研实战中，金笑非逐步构建起三维度投资框架，即长期硬逻辑、中期高景气、短期好业绩。在金笑非看来，长期硬逻辑是解决底仓的问题，时间维度是多年度，完全符合条件的个股会积极配置底仓；中期高景气是解决重仓持有多久的问题，时间维度是年度，起码能看到全年景气度都好才考虑，高景气通常有两方面：其一是需求高增长推动业绩持续向好，其二是时间周期看得长；短期好业绩则是解决什么时候上车的问题，时间维度是各季度，前提是符合上述中长期的筛选条件。

在金笑非的投资框架中，长期硬逻辑是重中之重。具体到选股层面，金笑非认为，在行业层面判断，越客观越好，筛选标准要高于公司层面的主观判断。具体而言，就是要筛选出需求大、壁垒高、格局好的优秀赛道。他进一步解释道，需求大体现为长期空间大，也就是当前渗透率低，但可预见未来渗透率提升概率大，一是消费升级，二是进口替代，如半导体行业；壁垒高是指行业没有新增玩家，如血制品，或难以形成有竞争力的新玩家，消费资产看品牌，科技资产看创新，迭代慢的科技行业更好，如创新药，以10年为单位；产业终极格局好体现在两方面，一是对于相对成熟，格局稳定，二是对于未来产业的终极形态，拥有稳定龙头地位的公司。

在行业配置方面，金笑非主要偏好医药、泛消费和新兴制造板块，坚持专注于上述领域以保证行业专注度。在行业选择上，金笑非的筛选标准会高于公司层面的主观判断，并基于渗透率低长期空间大、行业迭代较慢、产业成熟稳定等三方面考量后客观决定。

在个股选择层面，金笑非注重个股的价值和核心定价，通过深度研究客观事物预估个股的精确价值，并基于该精确价值与实际定价的对比做出相应的投资决定；同时，他还会关注和理解市场主流对个股的核心定价，并基于当下的客观事物，预想出未来的长期逻辑和产业的终极形态，把握市场对个股的最高定价。整体来看，金笑非投资风格偏左，擅长于逆向思维，但更偏向于通过长期的发展形态做出趋势投资，即使个股实际定价已经超过预期的精确价值，但若其已经进入到上涨趋势之后，他也会参与到市场情绪当中。

展望未来，金笑非认为，内外部环境复杂而分裂，给资产配置增加了难度。随着稳经济的措施逐步推出，经济边际向好的态势会愈加明朗，经济结构化的亮点仍然存在，为此，他将保持战略上的积极，战术上的谨慎，挖掘有长期价值和安全边际的品种，与时间做朋友。金笑非同时认为，2022年市场仍将是结构性行情，将对过去数年积累了巨大涨幅的赛道股保持谨慎，下跌不会在短期结束。同时，针对新基金鹏华创新增长一年持有成立后的投资管理，金笑非表示基于三个筛选条件（筹码出清、业绩稳定、政策中性），选出了一些股价处于低位的板块，去均衡配置。

（原标题《市场风险在调整中逐步释放，鹏华权益专注高景气基本面趋势投资》）