在存量博弈的市场环境中，贵州茅台虽然与热点题材沾不上边，但股价走势依然"一骑绝尘"。13日，白酒板块全天净流入资金8.73亿元，位列两市行业板块第三位，贵州茅台再度上涨2.09%，收盘报398.39元，总市值因此突破5000亿元，超过全球最大的洋酒公司帝亚吉欧，跃升全球市值最高的酒企。

 上市16年上涨近80倍

在缺乏价值投资氛围的A股市场中，贵州茅台无疑是长线投资的标杆类股票。2001年8月27日， "贵州茅台"于上交所挂牌，上市首日开盘价为34.51元，公司市值只有约78亿元。16年后，贵州茅台总市值达到5004.6亿元，成为A股市值第九大上市公司，复权后的股价涨幅达到78倍。

作为价值白马股，贵州茅台近年来的表现可谓穿越牛熊。在经历了2015年的非理性波动之后，A股"元气大伤"，上证指数2016年下跌了12.31%，走势疲软，贵州茅台全年累计涨幅却达到53.15%，进入 2017年后公司股价仍在在不断走高。

随着股价屡创历史新高，4月份以来，贵州茅台的总市值已经赶超酒业巨头帝亚吉欧，成为全球市值最高的烈性酒公司。资料显示，帝亚吉欧是全球最大的洋酒公司，业务包含蒸馏酒、葡萄酒和啤酒三大品类，国内白酒品牌水井坊也是由其独资控股。

对于贵州茅台的后市表现，卖方机构近期仍然给出了"推荐"或是"买入"评级。安信证券认为，贵州茅台短期业绩确定性高，调高6个月目标价至420元；招商证券则更加乐观，其认为白酒将迎来品牌为主驱动的时代，茅台迎来最佳机遇期，上调未来1年目标价至500元。

平均分红率超过3成

在业绩成长方面，贵州茅台股价的持续走高确实有基本面支撑。2013年至2014年期间，在"限酒令"的压力下，白酒行业2013年和2014年净利润分别为351.75亿元和294.53亿元，分别同比下滑11.61%和16.27%。但贵州茅台却保持逆势增长，两年内净利润分别增长13.74%和1.41%。

近期一线白酒终端价格维持稳定，茅台酒价持续上涨，终端价格也同步节节攀升，多地渠道甚至出现缺货现象。据贵州茅台公告显示，今年一季度，公司预计实现营收128亿元，同比增长25%；实现利润总额80.17亿元，同比增11.25%。

另外，与大部分A股上市不同，贵州茅台股上市以来注重现金分红而不是频繁“高送转”，与投资者分享“真金白银”的股权收益。有统计显示，贵州茅台上市以来的平均分红率达37.45%，平均股息率达2.74%。"茅台作为中国最知名的独有白酒奢侈消费品，在中国庞大人口中有着广泛而持续的需求。中国白酒作为全球独特的投资品种，受到海外投资机构资产配置的青睐，茅台常年出现沪股通十大交易标的中。"万和证券研究员张品表示。

不过，在股价明显走高之后，海外投资者已经开始用脚投票，选择逢高减持获利离场。今年一季度，外资通过沪港通渠道净卖出了33.15亿元贵州茅台的股票。净卖出金额高居沪股通股票只之首，四倍于排在第二位的安信信托。

编辑 白驹