近日来，上证指数在3500点附近展开“拉锯战”，指数不上不下的表征下是巨量资金的暗潮涌动，万亿成交“高烧不退”，投资者对于未来赛道的博弈不断加剧。

从7月21日至9月2日，沪深两市成交额已连续32个交易日突破万亿，而昨日的1.7万亿元巨量成交额更是刷新了今年以来的纪录。回顾以往的市场表现，如此密集的高成交量十分少见。类似当前的市场环境还要回溯到2015年上半年的大牛市，彼时A股曾创下连续43个交易日成交额破万亿的纪录。

活跃的市场交易下，投资者加杠杆的意愿也在不断增强。同花顺数据显示，7月份以来，A股融资融券余额呈现持续增长趋势，截至9月1日达18735亿元。

撑起万亿成交的巨量资金从哪里来？华西证券首席策略分析师李立峰认为，这些资金交易主要来自三个渠道：一是受到结构牛市吸引进来的资金，包括北上资金；二是场内机构资金的调仓；三是量化交易，这部分占到较大比重。

巨量成交量之下机构调仓加速，同时也带来了市场风格在价值与成长之间的轮动。其实，今年以来，低吸“茅指数”（成分股包括消费、医药板块龙头公司）还是加仓“宁组合”（成分股包括新能源、电子等景气度较高的成长方向），有关市场风格如何演绎一直是投资者间热议的话题。

今年前7个月中，成长风格明显优于价值风格；可进如8月份后，市场风格的跷跷板开始发生改变。从指数表现来看，8月份以来，创业板指数下跌逾8%；此前一直处于下跌趋势的沪深300指数开始筑底，8月份以来上涨0.39%。

对于如何布局接下来的优质赛道，机构认为仍有待市场给出信号。国金证券认为，A股成交额持续维持高位，但行业之间相关性处在历史低位，这反映了行业轮动很快，市场缺少核心主线波动明显加大。造成这种市场格局的核心原因是，诸多不确定因素仍有待落地，比如美联储缩减QE（量化宽松）节奏、全球经济复苏的驱动力、消费和新能源板块的相对景气变化等。当前市场在等待更多的确定性信号，因此短期内波动加大的市场结构难有破局。

受益于PPI上行，煤炭、有色、钢铁等周期近日来表现活跃，板块指数不断走高。星石投资依然看好周期板块的年内业绩表现，其认为，全球供给偏紧但需求不减的格局短时期内很难改变，或将支撑PPI年内保持坚挺。同时，国内供给经历多次出清，整体盈利能力提高，PPI保持坚挺将继续带动相关行业利润增长。

（原标题《巨量之下的A股赛道之争》）