股市特别报道丨蜜雪集团上市首日大涨40% 总市值突破千亿港元

继奈雪的茶、茶百道、古茗等品牌上市后，新茶饮行业迎来了又一家在港上市的企业——蜜雪冰城。被称为港股“冻资王”的蜜雪集团(02097)3日上市高开高走，总市值突破千亿港元。

蜜雪集团以262元/股开盘，涨幅达29.38%，最高价287.20港元/股，最低价256港元/股。截至午间收盘，该股报283.60港元/股，上涨40.05%，成交额33.5亿港元，总市值约1069亿港元。

值得注意的是，截至午间收盘，奈雪的茶、茶百道、古茗总市值分别约33亿港元、144亿港元、265亿港元，远低于蜜雪集团的总市值。

蜜雪集团发行后总股本为3.77亿股，本次IPO全球发售1705.99万股H股，其中香港公开发售170.6万股，国际发售1535.39万股，发行价为202.5元/股，所得款项净额约32.91亿港元。据了解，蜜雪集团香港公开发售部分融资认购倍数达5125倍，认购金额达1.77万亿港元，远超2021年快手创下的1.26万亿港元纪录，成为港股新一代“冻资王”。

蜜雪集团此次IPO引入了5名基石投资者，共计认购金额达到2亿美元的发售股份。其中，M&G Investments（英卓投资管理）认购6000万美元，红杉中国通过HongShan Growth认购6000万美元，Boyu Capital通过Persistence Growth认购4000万美元，高瓴资本通过HHLR Fund认购3000万美元，Long-Z Fund认购1000万美元。以发行价202.50港元/股计算，若未行使超额配股权，基石投资者将持有发行股份的45.09%，占公司总股份的2%。

蜜雪冰城官网显示，公司品牌由三大公司共同服务，蜜雪冰城股份有限公司主导管理运营；大咖国际食品有限公司主导研发生产；上岛智慧供应链有限公司提供仓储物流服务。三大公司共同协作形成完整产业链，保障蜜雪冰城在现制饮品行业快速成长。

蜜雪冰城的商业模式，主要是向加盟商销售制作各类现制饮品和现制冰淇淋所需食材、包装材料、设备设施、营运物资等产品并提供加盟管理服务，同时通过直营门店向消费者直接销售现制饮品与现制冰淇淋。

自创立以来，蜜雪冰城始终坚持低价策略，凭借四元的柠檬水、两元的冰淇淋和一元的冰杯赢得了广大消费者的青睐。其菜单上大多饮品定价都在十元以内。这种亲民的价格策略吸引了大量忠实粉丝。

招股书显示，截至2024年12月31日，蜜雪冰城在全球拥有46479家门店，数量超过星巴克，位列全球第一。蜜雪冰城70%门店位于县城及乡镇，加盟费仅7000至1.1万元，远低于同行。在海外，则是国内成功模式的复制——在东南亚国家布局国际化“下沉市场”。早在2017年，蜜雪冰城就开始积极开拓海外市场，专门设立了东南亚海外事业部，第一家海外门店在越南河内开业。招股书显示，截至2024年9月30日，蜜雪冰城在中国内地以外开设了约4800家门店。灼识咨询的数据显示，以截至2023年12月31日的门店数量以及2023年的饮品出杯量计算，蜜雪冰城已成为东南亚地区最大的现制茶饮品牌。

业绩方面，公司主要依靠向加盟商出售原材料贡献利润，2022年、2023年及2024年前9个月，蜜雪集团总营收分别达到136亿元、203亿元和187亿元，同比增长31.2%、49.6%、21.2%；同期的净利润分别为20亿元、32亿元、35亿元，同比增长5.3%、58.3%、42.3%。