穆迪：受评中国国企债务仍将温和增长

摘要

穆迪投资者服务公司14日发布分析报告称，受其测评的中国国企的杠杆率2021年将改善、债务增长仍将温和。

穆迪分析，在新冠肺炎疫情的冲击之下，2020年受评国企以调整后债务/EBITDA(税息折旧及摊销前利润)比率衡量的整体杠杆率将因EBITDA下降而上升0.6倍左右，另外用以满足资本支出和投资需求的债务增长也对其整体债务增长作出一定贡献。2021年，得益于预期GDP回升带来的EBITDA增长以及债务增长放缓，受评国企的杠杆率尽管仍会高于前几年水平，但将下降0.2倍左右。

穆迪预计，中国各行业的杠杆率变化不一，承担较多公共政策项目的国企杠杆和债务增长更快，包括交通运输、电力和燃气以及建筑业等。预计2021年化工行业国企的盈利将实现增长，并且部分企业进行重组，因此杠杆改善幅度最大。此外，央企面临的监管更严格而且市场地位更强，因而EBITDA更稳定、杠杆率更稳健。

尽管杠杆上升，但穆迪预计国企的债务增速将较为温和，原因是更审慎的资本支出、缺乏具吸引力的投资机会以及中国政府的去杠杆政策指引。

编辑范锦桦