交易商协会出手，30年期国债期货主力合约大跌

受交易商协会警示消息影响，国债期货8日全线下跌。截至记者发稿时，30年期国债期货主力合约跌0.65%，10年期主力合约跌0.33%，5年期主力合约跌0.19%，2年期主力合约跌0.05%。

现券方面，国债收益率回升，其中，10年期国债活跃券上涨2个基点至2.16%。

8月8日，交易商协会发布公告称，近期，在查处的案件中，部分中小金融机构在国债交易中存在出借债券账户和利益输送等违规情形，交易商协会已将部分严重违规机构移送中国人民银行实施行政处罚，对于其他此类案件线索交易商协会正在加紧调查处理。

7日晚，交易商协会公告称，近日，交易商协会监测发现，常熟农村商业银行、江南农村商业银行、昆山农村商业银行、苏州农村商业银行在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送。依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会对上述4家机构启动自律调查。

今年4月，交易商协会曾表示，根据市场机构反映的情况发现，近期市场机构反映，部分中小金融机构从业人员与外部人员串谋，利用国债利率下行预期进行代持、利益输送等违法违规行为有所增加，并对6家中小金融机构启动自律调查。

在息差收窄压力和资产荒下，增加债券投资平稳资产端收益成为中小银行资产配置的主流，以农商行为代表的中小银行今年以来加速进场，成为债市的购买主力军。“大行放贷、小行买债”成为银行业热词。

记者注意到，央行此前多次出手引导国债长端利率回归合理区间。7月1日，央行发布公告，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。

7月以来，部分省份的监管部门对农商行加强了杠杆率监管要求，即“地方银行单日融出或融入资金规模不得超过上季度末一级资本的70%”。

兴业银行宏观团队认为，4月以来，农商行在二级市场以净卖出超长债为主。这可能表明，在监管部门加强对农商行的利率风险监测和杠杆率要求之后，农商行的交易行为已经发生了改变，出现了降杠杆、缩久期操作。

近日债市波动较大，8月5日尾盘长期国债收益率快速上升，随后两日又再度回落。对于债市后市，国泰基金认为，7月制造业PMI延续弱势，虽然环比下行幅度比较有限，结合价格信号对债市略有利多。近期各项基本面高频数据显示弱修复格局尚未扭转，货币政策需要保持支持状态。从长债点位以及海外衰退交易程度来看，收益率延续大幅下行的概率不高。债市主要矛盾是长端利率下行后央行采取措施干预市场，目前30年期国债收益率连续一周低于2.4%，10年期国债在2.1%附近，空间不大。