诺奖得主迈伦·斯科尔斯做客南科大：金融的时间与不确定性

近日，诺贝尔经济学奖得主、美国经济学家迈伦·斯科尔斯（Myron S. Scholes）教授做客南方科技大学，发表题为“时间与不确定性（Time and Uncertainty）”的精彩演讲，并与南方科技大学副校长兼商学院代理院长、全国政协委员、经济委员会委员金李教授围绕“人工智能与金融”主题展开圆桌对话。本次活动吸引了逾800名师生及业界人士参加。

南方科技大学党委书记姜虹致欢迎辞。她表示，斯科尔斯教授不仅是学术泰斗，还积极参与金融实践，希望斯科尔斯教授未来与南科大加强合作，在商科建设、人才培养等方面予以指导。

斯科尔斯教授的演讲主题围绕“时间与不确定性：贴现率的变化”展开。他指出，贴现率的变化是金融领域一个非常重要且有趣的话题，对经济学和金融学研究有着深远的影响。贴现率直接影响资产的估值和投资回报，因此，理解和预测贴现率的变化对于投资决策至关重要。

在演讲中，斯科尔斯教授首先回顾了金融理论的发展历程，特别提到哈里·马科维茨 (Harry Markowiz）在1952年发表的《证券组合选择》论文。马科维茨的研究如同金融学领域的“宇宙大爆炸”，他提出的投资组合理论彻底改变了人们对于风险和回报的理解，即真正重要的不是单个资产的风险，而是资产如何适应整个投资组合以及各资产之间的相关性。斯科尔斯教授还提到其他几位对金融理论做出重大贡献的学者，包括威廉·夏普、米勒、费舍等，这些学者通过研究风险与回报的关系，极大地推动了金融学的发展。

在风险管理方面，斯科尔斯教授强调了动态风险管理的重要性。他指出，传统的风险测量往往依赖于历史数据，但真正有效的风险管理应关注风险的动态变化及其对投资决策的影响，因此，理解和管理这种变化是金融从业者的关键任务。他强调，不确定性是金融领域最有趣的方面之一，通过建立模型来处理不确定性，可以更好地预测和管理风险。教授分享了他在研究中的一些观点和方法，包括如何利用期权和远期市场信息进行风险管理和预测。

在资产配置方面，斯科尔斯教授详细论述了如何通过科学的资产配置和分散投资策略来管理风险和优化投资回报。他强调，投资者需要关注长期的风险管理，而不仅仅是短期的回报表现，通过分散投资、信任因素的考量、跟踪误差的管理以及保险策略的应用，投资者可以在复杂多变的市场环境中实现更稳健的投资收益。

斯科尔斯教授强调了尾部事件和复合回报的重要性，他指出，投资者在每个时间段内只有一次机会做出决策，无法依赖大数法则进行多次尝试，因此关注复合回报而非平均回报显得尤为重要。尽管尾部事件发生概率低，但它们中间蕴含着大量信息，对投资回报有重要影响，因此在制策略制定过程中需要被尽可能关注。

在演讲的最后部分，斯科尔斯教授通过实证数据向大家展示了期权市场作为风险预测工具的独特优势，他指出，期权市场中的隐含波动率是投资者预期未来波动的重要指标，通过分析期权市场数据，可以获得对未来市场风险的前沿洞察。他还谈到如何利用这些数据进行动态风险管理，以提升投资组合的复合回报率。

主题演讲后，南方科技大学副校长金李教授与斯科尔斯教授围绕“人工智能与金融”主题展开对话，深入探讨了人工智能在金融领域的应用、金融风险管理的重要性、信任和治理结构对投资管理的影响等议题，这些讨论为未来金融科技的发展和应用提供了宝贵的见解和指导。

本次活动由南方科技大学商学院主办，南方科技金融研究院、中信出版集团、中信出版·墨菲协办。南科大商学院积极整合科技与管理教学资源，深度融合商科与理工医科，通过开设“科技管理学者”等高管教育项目，积极探索培养杰出科创型企业家的创新模式，致力于构建大湾区科创新生态。未来，商学院还将不定期举办大师对话、交流沙龙等活动，促进科学家、企业家和金融家之间的交流与合作。

（图片由南科大提供）

编辑 温静 审读 张雪松 二审 党毅浩 三审 周国和