又一家院士创办的公司冲刺IPO。

3月27日，来自浙江杭州的树兰医疗管理股份有限公司 Shulan Health Management Co., Ltd.（以下简称“树兰医疗”）向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。中金公司、中信证券为其联席保荐人。这是继其于2023年8月28日递表失效后的再一次申请。

值得关注的是，树兰医疗的创办者李兰娟院士曾任浙江省卫生厅厅长，其丈夫郑树森也是中国工程院院士。不过，目前两人都没有在树兰医疗任职，也未持有相关股权，而是由其子郑杰任公司董事长兼总经理，并间接持有树兰医疗股权。

此前，已有施一公院士创办的诺诚健华、潘建伟院士创办的国盾量子登陆科创板；陆道培院士创立的陆道培医疗集团，也在向港交所发起冲击。

李兰娟院士创办

据公开资料，树兰医疗是一家国内领先的集健康医疗服务、医学科研、医学教育为一体的社会办医疗集团，其业务包括健康医疗服务、医疗检验服务、供应链服务等多项平台服务。截至2023年底，公司已拥有及运营3家社会办综合医疗机构，并已向中国17家合作医院提供医院管理服务。

树兰医疗最早可追溯至2012年5月，当时，中国工程院院士李兰娟等联合发起了一只公益基金，和同是院士的丈夫郑树森一起捐资，联合社会各界力量成立了“树森-兰娟院士人才基金”，“树兰”之名即由此而来。

2013年，树兰医疗的前身杭州树兰医院管理有限公司成立；2017年9月，公司更名为“树兰医疗管理集团有限公司”；2020年，公司由有限责任公司改制为股份有限公司。

公开信息显示，2014年11月至2020年12月，李兰娟任公司董事长；2017年2月至2023年7月，郑树森任公司董事。

目前，树兰医疗的董事长、执行董事及总经理是李兰娟之子郑杰，上海树兰投资有限公司是其第一大股东。招股书显示，郑杰、郑俊兄弟，通过各拥有60%、40%的树兰投资，持股树兰医疗46.91%股份。

此外，据新华网相关报道披露，1998年至2008年，李兰娟曾任浙江省卫生厅党委书记、厅长。

三年亏损2.1亿元

根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年收入计，树兰医疗是华东地区最大的社会办医疗机构；按2022年各疾病组的相对权重（简称RW）为10或高于10的该等疾病组的出院患者总人数计，树兰医疗在浙江省所有社会办及公立医疗机构中排名第三，在浙江省所有社会办医疗机构中排名第一。

李兰娟自2020年卸任树兰医疗董事长之位，其儿子郑杰接任后，树兰医疗自此开始持续亏损。招股书披露，2021年-2023年，树兰医疗已累计亏损2.25亿元，且亏损额不断扩大。

具体来看，2021年~2023年，树兰医疗的总收入分别为15.48亿元、17.78亿元、18.84亿元，年复合增长率为10.34%；分别亏损8230万元、1.11亿元、1730万元，年复合增长率为-54.21%；毛利分别约为人民币2.55亿元、2.68亿元、2.9亿元，年复合增长率为6.52%。

不难看出，公司收入、毛利稳定增长。其中，树兰医疗的绝大部分收入来自医院提供的健康医疗服务。2021年~2023年，健康医疗服务产生的收入分别占公司总收入的71.8%、72.9%及77.7%。

而在公司拥有并经营的3家医院中，2015年开始运营的首家及旗舰医院树兰（杭州）医院，在公司总收益及毛利中占主要比重。其2023年收入为11.26亿元，占公司收入比重达60%。

对于连续多年亏损，树兰医疗表示，主要是由于公司扩展医院网络而建设，及成立树兰（安吉）医院和树兰（衢州）医院。

据弗若斯特沙利文的资料，由于医院行业的重资产性质，大量的初始投资必不可少，因此新成立的医院通常需要数年时间才能吸引到患者，并创造足够多的收入，以达到净利润盈亏平衡点或抵销初始投资。

值得留意的是，2023年公司亏损大幅收窄，主要是因为公司2023年其他收益大幅增加，即政府补助比上年增加8319万元。

截至2023年12月31日，树兰医疗现金及现金等价物为2.31亿元，经营活动现金流为1.88亿元。

估值80亿元，未来或A股上市

从融资历程来看，招股书显示，树兰医疗于2014年至2021年先后共获得五轮融资。

2016年，树兰医疗在公司成立三年后，拿到了5000万元的天使轮融资；此后，又在当年完成1.5亿元的A轮融资以及2.15亿元的B轮融资。

2020年，树兰医疗完成2.8亿元C轮融资；2021年完成2亿元D轮融资，D轮融资后的投后估值为80亿元。

在上述融资中，树兰医疗的其他股东还包括中国人寿通过国寿大健康基金持4.75%、明尚投资持股3.19%、聚网投资持股3.10%、江苏高科投通过江苏毅达 2.87%、启明融盛通过启明融信持股2.21%、红杉安泰通过红杉瀚辰持股2.19%、中国人民人寿保险通过人保基金持股1.70%、健康医疗投资1.59%、 宁波海俊1.38%、 珠海金镒铭1.25%、德心投资 0.90%等。

值得一提的是，树兰医疗招股书还披露，公司可能会在适当时间在A股上市。

不过，截至最后实际可行日期，树兰医疗尚未确定拟发行A股的规模或上市地点，也未向中国任何获认可的证券交易所提交任何批准A股上市的申请，不能保证将来会进行A股发行。