在“双碳”目标下，锂电、光伏、风电迎来爆发式增长，2020年以来，新能源上市公司业绩跨越式增长。不过，自去年下半年以来，新能源上市公司股价走弱，不少龙头股频创阶段新低。

今年以来，以电力设备为首的新能源板块跌跌不休，截至11月2日收盘，电力设备指数跌幅接近25%，高居申万行业跌幅榜前列。今年三季报业绩普遍下滑，坐实了新能源调整乃是基本面的原因，未来走向还得进一步观察行业的景气度变化。不过，部分细分龙头仍在持续高景气之中，也有些龙头率先走出低谷，三季报业绩超出市场预期，后市反弹或可看高一线。

新能源三季度业绩普遍欠佳

A股新能源板块主要集中在电力设备、能源金属、汽车整车中的新能源汽车等行业。其中，电力设备行业第三季度净利环比增长中位数为-6.95%。细分来看，光伏设备行业第三季度净利环比增长中位数为-8.8%；风电设备行业第三季度净利环比增长中位数为-34.43%；电池行业第三季度净利环比增长中位数为3.44%；能源金属表现最差，第三季度净利环比增长中位数为-23.08%。

能源金属的业绩主要是与碳酸锂价格高度相关。今年以来碳酸锂价格跌跌不休，最新碳酸锂期货价格不足16万元/吨，相较于2022年60万元/吨的高点腰斩不止。锂电产业链普遍经历去库，中游四大主材价格均有不同程度下跌。

光伏的调整也非常剧烈，硅料最新价格普遍在7万元/吨左右，相比去年11月下旬30万元/吨的高点，已跌去近八成。在硅料价格回调带动下，组价价格也开始大幅回落，报价已跌破1元/瓦，相比年初1.8元/瓦已跌去近半水平，逼近行业平价成本线。风电方面，自去年以来风电机组招标价格便不断下滑，陆上风机和海上风机单价均跌超30%。

公募基金大手笔减持

价格下跌背后的原因主要集中在行业需求不佳，以及大举扩张导致产能过剩。在此背景下，此前超涨的新能源板块股价也普遍出现深度回调。其中，电力设备指数年内跌幅接近25%，较此前高点腰斩不止；能源金属指数年内跌超35%，较此前高点回调近68%。

在此前议论大牛市中，新能源背后站着众多的投资者和公募基金。随着市场回调，公募基金在新能源上的持仓明显降低。浙商证券研报表明，2023年基金三季报，电力设备行业减配比例高居第二。值得一提的是，电力设备基金持仓占比已连续四个季度下降，2022年第四季度开始，电力设备基金持仓占比一路下降近四个季度的季度降幅分别为2.1个、1.0个、1.6个和1.7个百分点。

业绩超预期股名单出炉

在行业整体下行的背景下，部分个股三季报业绩超预期，反映出较强的市场竞争力，未来也有望进一步扩大市场份额，反弹空间也更大。

数据宝统计，在电力设备行业及能源金属行业中，有33只个股10月以来的研报标题涉及超预期关键词。其中，阳光电源相关研报数量最多，达到11份。财报显示，公司前三季度实现营收464.15 亿元，同比增长108.9% ；归母净利润72.23 亿元，同比增长250.5%；其中第三季度实现营收177.92 亿元，同比增长79%，环比增长10.9%。

阳光电源代表的是新能源细分中持续高景气的逆变器板块。而研报数量排名第二的星源材质，则代表的是业绩低谷中强势反弹的细分龙头。财报显示，公司第三季度实现营业收入8.54 亿元，同比增长12.6%，环比增长23.4%；归母净利润2.89 亿元，同比增长31.2%，环比增长47.4%；扣非归母净利润2.71 亿元，同比增长28.3%，环比增长89.5%。

部分个股未来的成长性值得期待。根据机构一致预测，特锐德、绿能慧充、科陆电子等个股明后两年净利增速均超50%，星源材质、当升科技、泰胜风能、安科瑞、捷佳伟创等个股明后两年净利增速均超30%。

从预测市盈率角度看，截至11月2日收盘，永兴材料、藏格矿业、通威股份、双良节能等个股前瞻市盈率均低于10倍。值得一提的是，部分高成长股的估值也不算高，阳光电源前瞻市盈率不足14倍，星源材质、禾望电气、高测股份、东方日升等个股前瞻市盈率均不足20倍。

编辑 刘悦凌 审读 刘春生 二审 张玉洁 三审 田语壮